核心觀點：
事件&點評：5 月15 日，公司發佈關於取得特殊客戶消防車中標通知書的公告，中標金額爲3.75 億元人民幣，佔2023 年度經審計營業收入的15.6%。本次消防車中標是公司自2021 年6 月以來公司在特殊市場取得的最大訂單。參考2021 年以來公司公告合同和中標情況，此次合同中標金額較大，預計對公司經營產生積極影響。根據公告，本次消防車中標將進一步增強公司的市場競爭力和品牌影響力，打開公司應急救援裝備產業更大的市場空間。
核心投資邏輯：（1）空港&應急救援特種裝備龍頭。聚焦空港和應急救援裝備“雙主業”，空港裝備產品種類齊全，國內市場佔有率領先，電動化產品優勢顯著。應急救援裝備產業覆蓋面廣，佈局多旋翼大載荷消防救援無人機由地面延伸至空中；（2）基於產品管線邏輯拓下游，國內國際雙佈局，打開市場空間。基於深耕地面特種車輛技術和產品的基礎拓展下游應用領域，打開廣闊市場空間。空港裝備受益國內國際民航復甦，應急救援裝備受益萬億國債，低空經濟新增量可期；（3）可轉債支撐產能建設&智能化改造。根據23 年年報，2023 年公司成功發行可轉債募集資金7 億元，有力保障應急救援產業基地和羊亭智能化改造項目的順利建設，產能建設支撐下游旺盛需求。
盈利預測與投資建議：預計2024-2026 年EPS 分別爲0.56/0.76/0.96元/股。綜合考慮公司特種車輛龍頭地位，有望受益國內國際民航景氣上行、萬億國債新增量和低空經濟佈局，2024 年訂單和產品交付量有望恢復並實現較快增長，參考可比公司估值，給予公司24 年25 倍的PE 估值，對應合理價值14.10 元/股，給予“增持”評級。
風險提示：市場開拓不及預期，重大行業政策調整，原材料及產品價格波動的風險。