事件：根據Ifind 數據，截至2024 年5 月20 日，粘膠長絲價格均價已達44500元/噸，較年初上漲1500 元/噸，公司爲粘膠長絲行業龍頭，下游需求旺盛公司有望持續受益。
23 年公司淨利潤回正，營收結構進一步改善。2023 年全年實現營業收入37.37 億元，同比+1.83%；歸母淨利潤0.32 億元，同比+135.20%；24Q1公司實現營業收入9.17 億元，同比+23.74%，環比-6.44%；歸母淨利潤0.21億元，同比+73.74%，環比+194.11%。
碳纖維23 年盈利承壓，低空經濟打開碳纖維應用成長空間。2023 年公司碳纖維業務營收3.66 億元，同比+188.68%，全年銷量0.47 萬噸，毛利率-33.83%，同比-36.08pct。2023 年受下游風電行業需求不及預期以及碳纖維產能擴張較快影響，碳纖維價格下降較爲明顯。23Q1 價格下降，Q2 略有回升，下半年持續下降，到Q4 後平穩運行，公司碳纖維業務利率也隨之下滑。
24 年隨風電行業需求回暖，公司大絲束碳纖維需求有望回升。此外，得益於近來相關政策的密集出臺，低空經濟發展速度加快。公司已積極佈局低空經濟，碳纖維產品已在億航智能試用，並取得了中國恒瑞等飛行汽車相關企業的合作，未來有望顯著提升公司業績。
23 年粘膠長絲盈利水平顯著提升，產能進一步擴張。2023 年公司粘膠纖維營收26.88 億元，同比-15.47%，全年銷量7.00 萬噸，毛利率21.47%，同比+11.27pct。受益於馬面裙等國風服飾的持續火爆，公司粘膠長絲訂單充裕、產銷兩旺，此前公司粘膠長絲整體提價1000 元/噸，有望進一步增厚公司盈利。產能方面，公司10000 噸粘膠長絲項目目前土建已完成，達產後合計長絲產能可達9 萬噸/年。
投資建議：預計24-26 年公司歸母淨利潤爲1.66/2.54/3.26 億元，同比+414.8%/53.6%/28.3%，EPS 分別爲0.07/0.10/0.13 元，維持“買入”評級。
風險提示：行業週期性風險、產業轉型風險、原材料價格上漲風險等