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中金黄金(600489):业绩符合预期 金铜价高位驱动利润增长

中金黃金(600489):業績符合預期 金銅價高位驅動利潤增長

中郵證券 ·  05/19

業績增長符合預期,受益於金銅價格高位運行

近期,公司發佈2023 年度報告。2023 年,公司實現營業收入612.64 億元,同比增長7.20%;實現歸母淨利潤29.78 億元,同比增長57.11%;實現扣非歸母淨利潤29.87 億元,同比增長51.72%。

24 年Q1,公司實現營業收入131.64 億元,同比下降1.37%,環比下降16.20%;實現歸母淨利潤7.83 億元,同比增長43.73%,環比增長13.58%。

產量較去年變動不大,擴產建設項目穩步推進2023 年,公司全年生產礦產金18.89 噸,比2022 年減少1.04噸;冶煉金40.87 噸,比2022 年增加0.87 噸;礦山銅8 萬噸,比2022 年增加669 噸;電解銅41.09 萬噸,比2022 年增加1.78 萬噸。

其中,2023 年內蒙古礦業銅產量6.2 萬噸,較去年持平;鉬產量6330噸,同比增長2.75%。

重點項目建設穩步推動,遼寧新都整體搬遷改造項目按期建設、投產,內蒙古礦業深部資源開採項目一期工程已建成投產,山東紗嶺克服困難加快推進項目建設;井下方面,四條豎井已落底,正開展中段開拓、溜破系統、排水系統等工程施工。

加強探礦增儲,資源保障根基進一步夯實

深度融入新一輪找礦突破戰略行動,2023 年,地質探礦累計投入資金2.12 億元,完成坑探工程6.5 萬米、鑽探工程19.7 萬米,新增金金屬量30.66 噸、銅金屬量13.35 萬噸。通過併購萊州中金,增儲金金屬量372 噸。強化礦業權管理,全年完成礦業權延續25 宗,新立探礦權1 宗,整合採礦權3 宗,總計涉及礦權面積147.44 平方公里。截至2023 年底,公司保有資源儲量金金屬量891.7 噸,銅金屬量216.2 萬噸,鉬金屬量45 萬噸,礦權面積達到636.96 平方公里。

依託央企股東資源,協作合作發揮平台優勢

公司控股股東黃金集團通過整合內部資源組建了中金資源、中金地質、中金建設、中金珠寶、中金貿易等板塊,分別負責集團公司的資源孵化、地質勘查、工程設計和建設、產品延伸和銷售及設備和大宗物資的採購,這將爲公司的資源佔有、探礦增儲、項目建設、產業鏈延伸、集約採購、降低成本等方面提供強有力的支撐。

黃金價格高位運行,將拉動公司業績釋放

近期,COMEX 黃金價格震盪上行。地緣政治有所降溫,但美國經濟數據有望迎來拐點。美國5 月初公佈的4 月非農就業人數增加17.5萬人,大幅低於市場預期的24 萬人,創六個月以來最小增幅,提振了市場對聯儲局首次降息的預期,金價隨之走強。另外,美國勞工部最新數據顯示,4 月CPI 同比增長3.4%,符合市場預期,前值3.5%;

核心CPI 同比降至3.6%,創去年4 月以來新低。通脹數據降溫,聯儲局降息預期進一步走強,金價有望開啓上行通道。

投資建議

我們預計公司2024/2025/2026 年實現營業收入658.13/683.55/734.42 億元,分別同比增長7.43%/3.86%/7.44%;實現歸母淨利潤34.48/36.79/38.64 億元, 分別同比增長15.80%/6.69%/5.01%,對應EPS 分別爲0.71/0.76/0.80 元。以2024年5 月17 日收盤價14.75 元爲基準,對應2024-2026E 對應PE 分別爲20.73/19.43/18.51 倍。維持“買入”評級。

風險提示:

宏觀經濟不及預期,貨幣政策超預期,項目建設不及預期等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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