2023 年業績承壓
公司2023 年實現營收28.08 億元，同比-2.29%；歸母淨利潤-3.65 億元，同比-296.73%。從盈利能力看，公司2023 年毛利率11.99%，同比-5.68pct；2023 年淨利率-13.22%，同比-20.04pct。其中，電子元器件業務收入12.5億元，同比-24.25%，佔總營收比重44.68%，毛利率10.41%，同比-8.83pct；汽車零部件業務收入13.1 億元，同比+28.45%，佔總營收比重46.66%，毛利率11.8%，同比-0.92pct。 23Q4 公司營收7.3 億元，同比-9.11%/環比-9.68%；歸母淨利潤-4.27 億元。
24Q1 公司營收7.52 億元，同比+24.51%/環比+3.05%；歸母淨利潤0.36 億元，同比+15.06%，環比扭虧爲盈。從盈利能力看，公司24Q1 毛利率達10.98%，同比-5.62pct/環比6.38pct；24Q1 淨利率達4.55%，同比-0.88pct/環比63.81pct。24Q1 公司三費費用率（不含研發費用率）達4.88%，同比-3.37pct/ 環比0.36pct。其中銷售費用/ 管理費用/ 財務費用率分別達1.42%/3.08%/0.37%，同比-0.37pct/-1.86pct /-1.14pct，研發費用率達3.49%，同比-0.84pct。
觸控行業處於週期低谷，盈利暫時承壓
公司的電子元器件業務主要爲觸控顯示。2023 年，從整體市場來看，觸控顯示板塊仍處於行業週期低谷，由於整體市場需求不足，導致行業競爭加劇，從而該項業務的收入與毛利率下降較多。同時，公司擴產項目仍處於建設週期，未能產生直接經濟效益。未來，隨着觸控行業的逐步復甦，公司新建產能的逐步釋放以及換購週期的到來，觸控業務有望迎來改善。
汽零業務受益新能車，快速成長
公司的汽零主要有動力傳動總成和動力傳動零部件。2023 年，新訂設備陸續到位，產能逐步獲得提升；公司繼續與日電產、法雷奧、西門子、格雷博、舍弗勒、合衆汽車等新能源領域知名企業保持良好的業務合作，最終用戶包括國際知名企業吉利汽車、上汽集團、比亞迪等整車廠。2023 年，公司在馬鞍山新建的產線基地爲客戶提供新能源電驅產品，配套的新品車型已陸續上市，擴展了公司在新能源汽車核心零部件領域的成長空間。同時，公司也積極推動馬鞍山項目二期的施工建設。
投資建議：由於觸控行業依舊處於週期低谷，下調盈利預測，預計24-26年歸母淨利潤爲1.47/2.16/2.92 億元（前次爲預計2024/2025 年盈利3.46/4.42 億元），當前市值對應PE 爲25/17/13 倍，維持“買入”評級。
風險提示：汽車需求不及預期、原材料價格等持續上漲、公司新業務拓展不及預期。