金吾財訊 | 華泰證券發研報指，認爲農夫山泉(09633)較高的淨利率水平是支撐公司ROE保持高位的核心要素，進一步可拆解爲高定價+高毛利+高費效的“三高商業模式”。其次，在基因/品牌/產品/渠道端綜合實力的合力賦能下，公司成功於消費者心中建立起高價值感以實現高溢價，以高品質迎合注重品價比的消費市場；於組織內部實現高效率以發揮龍頭優勢，保障優越的成本管控及費投效率。
展望未來，該行認爲公司包裝水主業有望保持穩健增長，第二曲線即飲茶業務經過多年培育已步入快車道，多元化新品矩陣亦具備較大增長潛力。
該行看好公司主業穩步發展的可持續性及多元業務的成長空間，預計24-26年EPS1.27/1.49/1.73元，給予24年38xPE，目標價52.50港元，“買入”。預計24-26年EPS1.27/1.49/1.73元，參考可比24年PE均值22x（Wind一致預期），考慮公司龍頭地位穩固且護城河深厚，該行認可估值溢價，給予24年38xPE，目標價52.50港元（人民幣48.30元），首次覆蓋，予“買入”評級。