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南芯科技(688484):电荷泵充电管理芯片龙头业绩高增 多领域布局打开成长新空间

南芯科技(688484):電荷泵充電管理芯片龍頭業績高增 多領域佈局打開成長新空間

華鑫證券 ·  05/22

南芯科技發佈2024 年第一季度報告:公司實現營收 6.02 億元, YOY+110.68% , 實現歸母淨利潤 1.0 億元, YOY+224.79%,實現扣非歸母淨利潤 1.0 億元,YOY+226.69%。

投資要點

智能手機電源管理芯片全鏈路覆蓋,單機價值量提高在手機等消費終端充電功率逐步提升,常規的 18W 充電功率逐步被 33W 取代,部分高端機型、旗艦機型已推出 200W 及以上充電功率的背景下,大功率充電的滲透率和充電功率持續提升。公司作爲電荷泵充電管理芯片龍頭廠商,深耕消費電子傳統領域,在手機有線充電芯片領域持續推出更高集成度、更高性能的產品,最高可實現 300W 快充功率,進一步鞏固行業領先地位。此外,公司通過應用場景牽引,完善在智能手機整體充電鏈路的產品佈局,實現有線充電、無線充電、屏驅動芯片和鋰電保護芯片等全覆蓋。同時,藉助有線充電芯片和國內主流手機廠商達成深度合作,積極推進其他產品線在手機領域的導入,提高公司產品在手機中的單機價值量。

積極擴展非消費電子領域,汽車電子芯片進展明顯2023 年公司在汽車電子領域實現營收 3,064.10 萬元,YOY+89.02%,產品導入多家業內知名的頭部客戶。公司從車載無線有線充切入汽車頭部廠商,憑藉快速迭代和持續創新能力,不斷拓展新品類佈局,在汽車儀表、智能座艙、ADAS 和BMS 等領域開展產品佈局規劃。公司USB 及無線充電方案在客戶端實現大規模量產;高性能DC-DC 電源芯片、HSD 芯片、E-fuse 芯片等新產品在客戶端實現規模送樣,部分客戶已經進入項目定點設計階段。此外,爲擴展非消費電子領域業務,公司持續豐富產品矩陣,計劃實現工業領域端到端的產品佈局;積極拓展產品在工業領域的市場應用,在儲能、無人機、電動工具、通信等領域取得一定成效,未來有望進一步導入工業電源、AI Power 等領域。

持續加大研發投入,佈局未來長期成長動能

2024Q1 公司研發費用0.90 億元,YOY+58.56%,研發人員薪酬、研發材料等投入同比大幅增長。截至2023 年底,公司研發人員數量增至 378 人,YOY+32.17%,研發人員數量佔公司比例爲 65.40%。2023 年,公司獲得新增授權發明專利 29項,累計獲取專利 89 項,均爲發明專利。其中新增7 項核心技術,均爲自主研發,分別是鋰電池監測技術、零電壓開關的電荷泵控制技術、低電壓自啓動技術、次級控制全集成軟開關Flyback 技術、Smart High Side Driver 技術、汽車級智能保險絲技術和汽車天線LDO 技術,且上述技術均在公司產品上實現應用。

盈利預測

預測公司2024-2026 年收入分別爲23.87、31.01、38.56 億元,EPS 分別爲0.89、1.21、1.51 元,當前股價對應PE 分別爲37.7、27.6、22.2 倍。公司作爲手機電荷泵充電管理芯片龍頭廠商,產品架構豐富,多種新產品不斷導入客戶,同時積極佈局汽車電子等領域,發展前景廣闊,首次覆蓋,給予“增持”投資評級。

風險提示

宏觀經濟的風險,產品研發不及預期的風險,行業競爭加劇的風險,下游需求不及預期的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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