4 月25 日，公司發佈2023 年報&24Q1 業績報告。2023 年公司實現營業收入3.20 億元，同比增長19.52%；歸母淨利潤5748 萬元，同比增長6.89%，歸母扣非淨利潤5169 萬元，同比增長92.72%。24Q1 公司實現營業收入3186 萬元，同比增長346.22%；歸母淨利潤-2127 萬元，歸母扣非淨利潤-2554 萬元。
營收結構持續優化，毛利率明顯提升。公司加大工程仿真軟件營銷力度，持續提升軟件營收佔比，2023 年公司實現營收3.20 億元，其中來自高毛利率的工程仿真軟件收入爲1.88 億元，同比增長39.37%，佔總營收比重達58.57%，接近六成。受此驅動，2023年公司整體毛利率爲69.44%，較2022 年提升6.03pcts。
24Q1 收入同比高增，行業景氣度進一步向上。24Q1 公司營收3186 萬元同比+346%，主要系部分合同訂單從23Q4 遞延至本季度完成確認，疊加今年一季度業務景氣度本身即較好，故實現較好收入端增長。全年展望，我們認爲公司仍將實現較快的營收增長與較好的盈利能力表現。
民用市場增長可期，開拓全新機器人賽道。在傳統優勢的特殊領域之外，公司積極拓展新業務領域。1）2023 年11 月公司完成對陽普智能的收購，有望依託陽普智能自身在民用領域的客戶與渠道積累，切入更多民用行業，從而拓寬CAE 產品的應用領域，進一步打開市場空間。2）2024 年2 月，公司正式宣佈成立機器人事業部，旨在開發針對機器人行業的專業軟件和解決方案。索辰的機器人設計軟件將涵蓋並聯機器人（包括人形機器人）本體的完整研發過程，從功能設計、構型綜合、性能分析到結構設計優化，進一步降低機器人研發的技術門檻。2024 年3 月，公司推出高性能六維力與力矩傳感器，其性能達到國際領先水平。
投資建議：結合公司2023 年報，考慮到下游關鍵特種行業持續較高景氣，以及公司23 年上市以來加快人員招聘節奏，我們對公司營收與盈利預測做出調整。我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲4.51/6.00/7.86 億元（2024-2025 年前預測值爲4.69/6.
06 億元），歸母淨利潤分別爲0.69/0.95/1.29 億元（2024-2025 年前預測值爲0.90/1.
05 億元），對應PE 分別爲79/57/42 倍，對應PS 分別爲12/9/7 倍，維持“買入”評級。
風險提示：民營客戶拓展不及預期的風險；產品研發與技術升級不及預期的風險；行業競爭加劇的風險等。