紐約梅隆銀行表示,如果對利率的看法再度變得更加悲觀,並迫使大量頭寸遭到拋售,那麼投資者湧入較長期美國國債便是一個潛在的問題。
紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師John Velis在給客戶的報告中援引該公司的iFlow數據寫道,隨着市場參與者在2023年6月後開始追逐更高的收益率,他們也抓住了久期。10年期及以上的長期債券品類出現“穩定持續的買盤”,3-5年期和5-7年期部分也出現新的需求。
債券價格本月穩步上升,因新的信號顯示經濟和勞動力市場正在降溫——這被視作使得聯儲局能夠在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策。但在此之前,數據在很大程度上凸顯出美國經濟的強勁,促使交易員削減對聯儲局今年將多次降息的押注。這令投資者蒙受新的損失,並削弱了對市場走向的信心。
“我們進一步認爲對久期的追捧是一個潛在問題——如果收益率開始飆升,這些頭寸可能蒙受損失,並導致我們眼中相對飽和的頭寸出現大量拋售,”Velis寫道。
該行數據顯示美國國債的跨境需求一直持平,幾乎沒有新的境外淨買入。境內持有人倉位飽和,而境外需求“萎靡不振”,這令人擔憂市場在未來幾個季度持續吸收大量債券發行的能力。
其他方面,現金和短期債券購買的動態表明對這些資產的需求正在減弱。iFlow數據顯示自2023年6月債務上限得到解決以來,現金持有量下降,今年這種情況持續存在。
“如果這些資金被投入期限較長的工具,那將令我們更加擔憂實錢頭寸大舉湧入美債市場,”Velis說。