投資要點：
維持增持。維持預測2024-26 年EPS 爲1.13/1.43/1.73元增速 37/27/21%；維持目標價19.35 元，維持增持。
擬現金收購通拓科技，望實現優勢互補、強化競爭力。1)公司擬以支付現金方式購買華鼎股份持有的通拓科技100%股權，雙方協商確定通拓科技100%股權的交易對價爲7 億元；2)若完成收購，將有利於：①強化規模優勢，通拓2023 年營收佔公司比重爲52%；②雙方優勢實現互補，如品類互補(豐富產品線)、倉儲優化(提高商品的地域可達性與響應速度)、供應鏈整合(聯合開發自有品牌產品)、成本控制(聯合採購降低單件成本)、信息化賦能與運營升級，協同效應可期；③完善全球化佈局。
通拓科技以家居、電子等品類爲主，近2 年盈利、週轉等改善。1)通拓於2004 年成立，總部深圳，致力於滿足全球消費者對於高性價比生活類產品的需求；2)營收結構拆分：①分品類：2022-23 年家居類佔比分別75/79%、電子類佔比18/17%；②分渠道：2022-23 年亞馬遜佔比45.4/48.9%、速賣通佔比13.4/14.3%、美客多佔比6/8.2%、eBay 佔比5.3/5.3%；③分地區：
2022-23 年歐洲佔比46.4/46.9%、美洲佔比29.8/31.2%、亞洲佔比20/18.5%；3)核心數據：2022-23 年營收分別34.5/34.1 億元、淨利潤分別-3.1/-1 億元、存貨週轉率分別3.35/4.29 次。
費用結構望優化，當前估值低估。1)跨境平台角力的背景下，亞馬遜政策友好度提升，頭部賣家費用望改善、集中度望提升；2)積極推進新區域、新渠道、新品類佈局，成效望顯現；3)通過頭程運輸方式調整及尾程等方面的優化，費用結構望改善、利潤率望回升；4)望延續較高的分紅政策，當前僅12 倍PE，考慮通拓並表貢獻後的PE 將更低，估值低估。
風險提示：新業務拓展不及預期、單一平台集中風險、收購事項風險等