事件描述
2023 年：營業收入383.12 億元，同比+18.47%；歸母淨利潤5.48 億元，同比+32.24%；扣非後歸母淨利潤2.58 億元。
2023 年：置入資產北京外企實現營業收入381.57 億元，同比+19.78%；歸母淨利潤8.25 億元，同比+12.78%；扣非後歸母淨利潤4.90 億元，同比+14.33%。
2024Q1：收入105.50 億元，同比+12.87%，歸母淨利潤2.11 億元，同比-18.92%；置入資產北京外企收入同比+14.74%，歸母淨利潤同比-27.35%，扣非後歸母淨利潤同比+3.46%，非經常2470 萬，同比-77.60%。
事件評論
2023 年，儘管宏觀環境和就業市場景氣度與預期略有差異，公司憑藉多元的產品組合、優質的客戶結構和全國一體化的協同優勢實現了收入業績的穩健增長。尤其是置入標的北京外企收入和歸母均實現雙位數增長，難能可貴。
分業務看，2023 年業務外包收入實現較快增長。2023 年，業務外包、招聘及靈活用工、薪酬福利、人事管理等業務收入分別同比+23.59%/+3.36%/+2.95%/-3.72%，其中業務外包業務收入增長主要得益於公司戰略性聚焦，在信息技術、能源、快消零售等多個行業積極尋求業務突破。整體來看，公司在不同領域、不同行業、不同地域、不同客群中持續深化外包業務專業化發展，形成了新的成功實踐和有益經驗，反饋到收入端的穩健增長。
2024 年一季度，儘管市場需求尚未顯著好轉，但公司以外包爲代表的業務線條穩健增長，帶動公司收入端實現雙位數增長。業績端，歸母淨利潤下滑，主要系以政府補助爲代表的其他收益錯期到賬（入賬時間相對去年同期偏晚）所致。
展望後市，看好公司堅持“市場化、專業化、數字化、國際化”戰略發展方向，充分利用自身深厚的專業服務能力、獨特的生態資源優勢以及豐富的數據資產價值，全力踐行“產品創新、數據賦能、生態鏈接、全國協同”的戰略部署，不斷驅動公司業績穩健提升。
盈利預測及投資建議：預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲9.55/10.31/11.48 億元，對應PE 分別爲12.47/11.55/10.37X，維持“買入”評級。
風險提示
1、宏觀經濟環境複雜，客戶需求增長不及預期風險；2、募投項目的推進節奏、投資回報不及預期風險；3、競爭加劇，引發價格戰，公司盈利能力下降風險；4、政府補助發放節奏不及預期，可能影響業績錯期。