5月21日，港股的上漲節奏，突然被打亂了。當天，恒生指數跌超2%，恒生科技指數盤中一度跌超4%。
而在此次調整之前，香港股市漲勢如虹，短短19個交易日的時間，恒生指數、恒生科技指數分別上漲了21%、26%。
港股爲何突然在今日大跌？後市又會如何運行？
港股大幅調整
今日，香港股市低開低走，恒生科技指數一度大跌超4%。截至收盤，恒生科技指數跌3.74%，報3980.63點；恒生指數跌2.12%，報19220.62點。
汽車股的大跌，對整個市場的人氣打擊最大。當天，汽車股集體重挫，整個板塊跌幅接近6%。其中，理想汽車跌幅超過19%，小鵬汽車跌超10%，蔚來跌幅也超過6%。
昨日盤後，理想汽車披露的一季度業績不及預期，是汽車股大幅殺跌的主要原因。根據業績，今年一季度，理想汽車營收爲256億元，略高於市場預期的255.8億元，同比增長36.4%，但環比下降38.6%。淨利潤方面，理想汽車一季度淨利爲5.91億元，同比減少36.7%，環比下降近90%，這一關鍵指標遠低於華爾街分析師預計的16.3億元。
另一個值得關注的指標爲經營利潤。一季度，理想汽車的經營利潤爲-5.8億元，經營利潤率爲-2.3%。而去年四季度，理想汽車經營利潤爲30億元，經營利潤率爲7.3%。此外，理想汽車現金儲備從2023年底的1036.7億元，下降至今年一季度的989億元，自由現金流爲-51億元。
展望今年第二季度，理想汽車預計交付量爲10.5萬—11萬輛，同比增長21.3%—27.1%，而此前市場對於該公司二季度的交付量預期約爲13.07萬輛。理想汽車預計二季度營收爲299億元—314億元，同比增長4.2%—9.4%。隨後，花旗將理想汽車的美股及港股目標價從43.6美元、167.6港元，下調至29.6美元、113.8港元。美銀也下調了理想汽車的港股目標價，不過仍維持該公司買入評級。
5月21日當天，在港股市場上，醫藥、保險等板塊也大幅回調。截至收盤，京東健康跌超8%，平安好醫生、阿里健康跌近7%，藥明生物跌超6%。中國太保跌近5%，衆安在線跌超4%，友邦保險、新華保險跌超3%。
科技股也集體調整，嗶哩嗶哩跌超6%，商湯、百度集團跌超4%，京東集團、網易、中芯國際等跌超3%，小米集團、騰訊控股跌幅也接近3%。不過，今日盤後，小米集團傳來好消息。摩根大通發佈報告，上調了小米集團的港股目標價。摩根大通稱，小米集團核心業務的毛利率有望保持韌性，且電動車業務料加快發展，上調今明兩年的每股盈利預測分別約14%和2%，同時將小米集團的目標價由21港元調升14%至24港元。
加密貨幣ETF則逆市走強。截至收盤，華夏以太幣（03046.HK）漲近19%，嘉實以太幣（03179.HK）、博時以太幣（09009.HK）漲超18%，博時比特幣（03008.HK）、華夏比特幣（03042.HK）漲超6%。有消息稱，美國證券交易委員會（SEC）可能在本週內批准現貨以太坊ETF。
後市怎麼走？
近期，港股表現強勢，5月20日，恒生指數最高觸及19706點，逼近20000點關口。自4月22日本輪行情啓動以來，截至5月20日，恒生指數、恒生科技指數分別上漲21%、26%。
不過，就在5月21日，港股出現大幅調整。那麼，本輪港股的行情是否要結束了？從多家機構的觀點來看，港股此輪上漲行情可能還會持續。
匯豐日前發佈的報告指出，中資股仍有上升空間，現在獲利離場仍爲時過早。匯豐指出，雖然恒生國企指數已從1月的低位上漲38%，但歷史經驗表明，漲勢有可能持續9個月，漲幅或高達60%。匯豐表示，目前中資股即使反彈過後，仍受估值較便宜、回購增加、利率下跌的可能性因素支持。現時港股大部分買盤來自內地，全球資金仍有買入空間。
中信證券5月20日發佈的研報指出，此輪港股反彈是投資者積累了3年的悲觀預期在逆轉後，由估值修復推動。相較於今年1月下旬，當前港股的流動性和交投環境有顯著改善，且估值和業績匹配維度性價比依舊顯著。
中信證券稱，驅動本輪港股反彈的四大動能可歸類爲：1.外部擾動的緩解（地緣和流動性的預期）；2.國內政策的聚力（對港的五項合作及地產政策）；3.對港股通紅利稅減免的預期（如落地，預計將催化南向資金持續流入）；4.對港股成長股的重新認知和定價。對比2022年的三輪悲觀預期扭轉下港股的反彈，中信證券判斷當前港股估值修復的行情依舊具備韌性，建議關注三大主線：1.受益於政策持續推出和悲觀情緒逆轉的大金融板塊，特別是保險和地產產業鏈；2.估值修復有望延續的消費和科技行業；3.受益於國內消費品以舊換新、美國補庫存以及行業景氣度好轉的消費電子。
華創證券表示，近期港股持續走強，恒生AH股價差不斷收窄。當前港股市場的驅動主要由於本身資產EPS（每股盈利）有所修復+外資“高切低”驅動配置意願的恢復，而包含地產在內不斷推出的政策寬鬆信號進一步穩定了EPS改善預期。受益於政策面催化，看好港股市場持續回暖，看好紅利及成長兩大方向。
中泰國際策略分析師顏招駿在5月20日發佈的策略週報中指出，當前港股估值已大幅修復，恒生指數風險溢價和MSCI中國指數風險溢價已低於滾動兩年平均兩個標準偏差，技術面顯示大幅超買。後續政策催化密度預期下降，市場或由單邊升勢轉向高臺震盪。
編輯/Jeffrey