事件：根據公司微信公衆號信息，5 月19 日我國最大的海上光伏項目——中核田灣200 萬千瓦灘塗光伏示範項目在江蘇連雲港正式開工建設。
點評：
國內最大海上光伏開建，打造核電光伏一體化清潔能源示範基地中核田灣200 萬千瓦灘塗光伏示範項目於2024 年5 月19 日正式開工建設，總投資約98.8 億元，項目配套建設20 萬千瓦/40 萬千瓦時儲能項目。項目業主公司爲中核江蘇新能源有限公司，公司通過控股子公司中核匯能有限公司與江蘇核電有限公司間接持有項目公司90%股權。示範項目設計運行壽命爲25 年，正式投產後年發電量約22.34 億千瓦時。項目全面建成後，將與公司控股管理的江蘇田灣核電基地相互耦合，形成總裝機容量超過1000 萬千瓦的大型清潔能源基地。
持續打造REITs 平台，綠電成功實現自我造血
2024M4 公司公告，控股子公司中核匯能擬以112.05 萬千瓦的風電光伏資產爲底層資產，發行並表類REITs，發行規模不超過75 億元，中核匯能及關聯方合計認購15%-20%的有限合夥份額實現並表管理。同時，公司2023M11 擬發佈公募REITs，發行規模不超過20 億元。公司連續兩次發佈REITs 募資，實現綠電自我造血，有望一定程度上緩解綠電資產建設帶來的資金需求。
24 年資本開支規劃同比+52％，看好核電有序投產帶動業績增長公司發佈2024 年投資計劃，根據公司發展規劃和經營計劃，公司2024 年投資計劃總額爲1215.53 億元，同比+52%，主要用於核電、核能多用途、新能源、單項固定資產投資項目和參控股資本金注入、收購項目等。公司資本開支持續高位，預計2024-2027 年公司預計分別投產1、1、2、5 臺核電機組，期待覈電機組有序投產帶動業績持續增長。
盈利預測與投資評級
核電+新能源雙輪驅動，公司具備穩定運營性和持續成長性。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲113、125、137 億元，同比+6.6%、+10.6%、+9.2%，對應PE 分別爲16、14、13 倍，維持“買入”投資評級。
風險提示：核安全事故風險；在建核電機組進度不及預期風險；新能源業務發展不及預期風險；社會用電需求疲軟風險。