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腾讯控股(0700.HK):业务高质量发展 利润增长强劲

西南证券 ·  05/17

业绩总结:腾讯2024 年第一季度实现营收 1595 亿元,同比增长 6%;实现Non-IFRS 净利润503 亿元,同比增长54%。

公司2024 年一季度营收保持增长,利润高速增长。1)从收入端来看,2024 年一季度营业收入1595 亿元,同比增长6%。2)从利润端来看,2024 年一季度Non-IFRS 净利润503 亿元,同比增长54%。公司收入结构持续优化,高毛利率业务快速增长,助推公司盈利能力提升。

增值服务稳健提效,多款游戏表现出色。Q1增值服务收入786 亿元,同比下降1%。本土市场游戏收入345 亿元,同比下降2%,总流水同比增长3%。《王者荣耀》、《和平精英》等旗舰游戏流水稳定增长,多款游戏优化商业化节奏和内容设计,流水创历史新高。国际市场游戏收入136 亿元,同比增长3%,总流水同比增长34%。Supercell 开发的游戏表现强劲。Q1 游戏流水在高基数情况下同比实现增长,为未来几个季度游戏收入恢复增长奠定基础。

网络广告业务蓬勃发展,AI 赋能提升广告效率和精准度。Q1 广告收入265 亿元,同比增长26%,微信视频号,小程序及公众号和搜一搜表现强劲,AI驱动广告技术提升。

金融科技稳步增长,企业服务持续拓展。Q1 FBS 收入523 亿元,同比增长7%,金融科技服务收入持续增长,理财服务收入增长强劲;企业服务业务收入实现双位数同比增长,云服务收入及视频号商家技术服务费增长。

微信生态活跃度持续提升。Q1微信及WeChat MAU13.59 亿,同比增长3%。

视频号总用户使用时长、小程序总用户使用时长、非游戏类小程序的日均使用次数均实现快速增长。其中,小程序总用户使用时长同比增长超20%,小游戏的流水同比增长达30%。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年Non-IFRS 净利润分别为2142.6亿元、2382.7 亿元、2621.1 亿元,对应EPS 分别为22.75 元、25.30 元、27.83元。腾讯持续聚焦核心业务,收入结构改善,经营效率稳步提升。随着多款重磅新游推出、广告平台吸引力提升、非支付业务拓展以及企业服务能力强化,公司各项业务订单量有望持续增长。预计公司订单量在2024 年将持续增长,给予公司2024 年20 倍PE,2024 年5月17 日人民币兑港元汇率为1.08,对应目标价491.4 港元,维持“买入”评级。

风险提示:新游表现不及预期、研发项目不及预期、AI商业化不及预期等风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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