房地產行業迎來重磅利好政策，多地放鬆限購，房貸放鬆政策超預期，以舊換新和國資收儲有望提速，銷售端和融資端多策並舉，助力建材行業需求回暖及回款改善，地產鏈消費建材優先受益。
智通財經APP獲悉，國投證券發佈研報稱，房地產行業迎來重磅利好政策，多地放鬆限購，房貸放鬆政策超預期，以舊換新和國資收儲有望提速，銷售端和融資端多策並舉，助力建材行業需求回暖及回款改善，地產鏈消費建材優先受益，建議關注各細分領域優質龍頭，受益下游供需關係改善預期、房企資金壓力緩解、項目需求逐步回暖及行業集中度提升。
國投證券主要觀點如下：
央行房貸放鬆政策力度超預期，多地取消限購助力地產銷售改善
國投證券指出，繼4月30日政治局會議關於地產政策的積極定調後，5月以來購房側政策密集發佈，多個城市取消限購或繼續優化限購政策。5月17日，央行發佈3項購房端房貸政策，涉及降低房貸首付比例(最低首付比例：首套房降至15%、二套房降至25%)、降低公積金貸款利率(5年以下及5年以上首套戥率下調0.25個pct至2.35%、2.85%，二套戥率調整爲不低於2.775%、3.325%)、取消商業貸款利率下限，政策放鬆力度超預期。目前限購和房貸寬鬆政策持續加碼，後續房地產銷售數據回暖值得期待，充分助力地產鏈建材企業需求改善以及估值修復。
60+城支持地產“以舊換新”，國資收儲去庫進程有望提速
2023年以來，我國已有60餘城表態支持住房“以舊換新”，通過中介“優先售”或國企收購存量房等多種模式，將消化存量二手房和新房去庫銷售相結合，未來有望在更多城市推廣，帶動二手房和新房銷售。此外，國資收儲商品房進程或將提速，5月14日，杭州臨安區宣佈收購一批商品住房用作公共租賃住房。5月17日，住建部提出城市政府堅持“以需定購”，可以組織地方國有企業以合理價格收購一部分存量商品住房用作保障性住房，且央行明確將新設立保障性住房再貸款，規模3000億元，按照貸款本金的60%發放再貸款，可帶動銀行貸款5000億元，結合超長期國債的發行，國投證券認爲後續國資在收儲新房去庫上或將持續發力，和“三大工程”中的保障房建設結合。
保交樓工作基調不改，房企融資協調機制持續
2023年保交樓政策積極推進，全年地產竣工面積維持高增，此前市場預期在高基數基礎上2024年竣工面積或承壓，且此前政策基調尚不明確。5月17日的國新辦會議上，住房城鄉建設部表示，住建部會同金融監管總局等部門將出臺城市商品住房項目保交房攻堅戰工作方案，分類處置在建已售未交付的商品住房項目，推動項目建設交付。
2024年1月，住建部和金融監管總局發佈《關於建立城市房地產融資協調機制的通知》，提出建立城市房地產融資協調機制，近期住建部再次提出城市政府推動符合“白名單”條件的項目“應進盡進”，商業銀行對合規“白名單”項目“應貸盡貸”，滿足在建項目合理融資需求。未來隨相關資金支持的落地使用，有助於化解房企資金壓力，優先利好地產竣工端復甦，消費建材回款、現金流、需求及盈利指標有望充分受益。
消費建材經營指標有望改善，地產回暖預期非房需求穩健
此前消費建材受地產下行、疫情以及原材料價格影響較大，經營增速放緩、盈利能力下滑，目前迎來修復預期。原材料價格壓力減小，大B、小B和C端共同發力，新產品新業務快速成長，同時行業集中度有一定提升，行業龍頭髮展更爲平穩，毛利率有所改善。地產行業下行背景下，部分企業在2021-2023年間對應收賬款進行大規模減值計提，風險釋放較爲充分。
隨政策落地執行，地產端業務需求復甦和業務回款有望好轉，未來行業龍頭業績增速、盈利水平、現金流持續改善值得期待。頭部消費建材公司大多基於傳統地產需求拓展基建類及C端零售業務，優化下游客戶結構。2024年我國基建投資穩增長基調持續，C端屬性明顯的品種受益存量房重裝需求增長，非房需求提供建材行業發展的有力支撐。
風險提示：政策執行不及預期，原材料價格上漲，市場競爭加劇，回款不及預期。