來源：券商中國
作者：許諾
防止公募基金根據基金合同被迫賣出股票，已成爲許多港股數字經濟股票持續發佈利好的動力。
距離最新一輪港股通標準覈定僅剩40天之際，下跌慘烈並危及40億港元市值條件的“港股通”地位的數字經濟賽道股，正依靠業務進展利好與回購刺激股價。港股通地位是許多港股上市公司保持流動性和估值，吸納公募基金尤其港股通主題基金買入的關鍵要素。
券商中國記者注意到，目前許多數字經濟賽道股已從百億港元市值跌至不足30億港元，甚至有的僅剩20億港元，儘管目前仍在港股通名單內，但若股價未能在今年6月末滿足要求，很可能失去港股通地位。根據港股的規則，$恒生綜合指數 (800701.HK)$每半年會定期調整，6月、12月底分別爲數據截止日期，恒生小盤股內的港股通股票，若前12月月末平均市值低於40億港元，就會被調出港股通，在保通動力下，部分股票5個月內漲超100%使市值達到標準，部分市值跌破40億的港股通標的，更是發佈業務進展和回購利好刺激市值崛起。
數字經濟賽道買得早不如買得巧
5月20日，港股數字經濟賽道全線飆升，數字工業化、數字健康、數字運動等各細分賽道漲幅居前，其中數字工業化品種$創新奇智 (02121.HK)$漲12.4%，$商湯-W (00020.HK)$漲超12.14%，數字運動$KEEP (03650.HK)$漲超13%，數字娛樂平台$心動公司 (02400.HK)$漲約9%，數字健康賽道的$智雲健康 (09955.HK)$漲超6%。
隨着股票市場風險偏好的持續提升，以及公募基金的南下和外資機構對港股流動性的支撐，港股數字經濟賽道的行情正越來越多的吸引基金經理關注，儘管基金經理此前在港股數字經濟賽道吃虧不少。
以數字健康賽道爲例，因老齡化加速、AI技術加成、互聯網滲透率以及巨大的人口規模，使其逐步成爲媲美電動車賽道、新能源的一個黃金風口，但賽道內部衆多細分的參與者以及相似的商業模式，也使得數字健康賽道在很大程度上面臨電動車、新能源所存在的內卷問題，這導致港股的數字健康賽道上市公司大多經歷了巨大的跌幅。
券商中國記者注意到，上海一家公募基金此前“底部”開始重倉AI數字醫療領域的$醫渡科技 (02158.HK)$，後者通過人工智能算法幫助製藥公司提升藥物的研發準確率和臨床效率，同時醫渡科技也披露了公司研發的AI糖尿病數字療法產品獲得美國FDA的審批，但在港股市場“底部”的波動中，重倉醫渡科技的上海某滬港深主題基金經理依然以虧損40%左右割肉離場。
不過，對許多基金經理而言，港股市場往往呈現出買得早不如買得巧。以數字娛樂平台心動公司爲例，在去年曾有十餘隻公募基金買進港股數字娛樂平台心動公司，但在經歷近50%的股價跌幅後，這些基金經理大多砍倉走人。最終，重倉心動公司的基金產品截至今年3月末只剩下兩隻，而這兩隻基金所重倉的心動公司今年以來5個月內的累計漲幅超過100%。值得一提的是，這兩隻在單一股票上實現5個月股價翻倍的基金，實際上並非心動公司的“長線投資者”，亦菲上述十餘隻基金中的任何一隻，根據基金公司披露的信息，心動公司爲這兩隻基金一季度內的新進重倉股，這意味着，當十餘隻基金在去年底今年初賣完股票後，心動公司股價也基本見底了，此時上述兩隻基金“恰巧”在其他基金經理割肉的地方買進。
上述信息意味着，基金經理在港股的投資的準確度幾乎取決於底部和市場風險的“二合一”，當數字經濟賽道股經歷巨大跌幅又迎來市場做多情緒後，港股主題基金在數字經濟賽道的策略激進性也大幅度提高。
失去港股通地位或令公募被迫賣出
數字經濟賽道行情火爆的背後，還有着公募基金經理極爲關注的“保通”因素。
券商中國記者在採訪中獲悉，港股通是許多數字經濟賽道股票維持流動性和估值的核心渠道，但數字經濟賽道相關品種大多因過去一年跌幅70%—90%，許多公司的市值已實質上低於港股通的標準。根據港股的規則，恒生綜合指數每半年會定期調整，6月、12月底分別爲數據截止時間，恒生小盤股內的港股通股票，若前12月月末平均市值低於40億港元，就會被調出港股通。
根據港股通主題基金的相關合同對股票投資範圍的約定，非港股通股票倉位一般不低於基金倉位的80%，尤其是當相關股票失去港股通地位後也將壓制股價和估值，一旦在今年6月後被調出港股通名單，則公募旗下的港股通主題基金則大概率將因爲基金合同和流動性等因素被迫賣出。
目前，仍在港股通名單內的智雲健康、創新奇智、$梅斯健康 (02415.HK)$、$同道獵聘 (06100.HK)$等數字經濟股票的市值，截至5月20日仍低於40億港元，這也使得“保通”吸引基金經理維持估值成爲當前行情演繹的關鍵。在此背景下，一些面臨“保通”壓力的上市公司持續發佈股票回購和業務進展利好，5月20日，數字運動科技公司Keep發佈公告，宣佈將啓動金額不超過1億港元的股票回購計劃，這一公告在當日刺激股價飆升13%，市值也突破40億港元的港股通標準。
數字經濟賽道核心在於AI技術融合
關於數字經濟賽道年內的投資機會，不少基金經理重點關注數字經濟與AI(人工智能)人工智能技術的融合和應用。
南方數字經濟基金經理王博認爲目前的數字經濟和AI產業正處於發展趨勢，其中的不同分支處於不同的生命週期階段，如技術驗證階段、應用端落地階段，以及能夠大幅提升生產力的實踐階段。選擇投資標的，一方面，要甄別各細分領域，判斷產業趨勢的空間和實現的時間及路徑;另一方面，要從二級市場投資的角度，尋找能夠不斷兌現落地證明自身能力的企業。在“人工智能+”投資領域，則首要聚焦於AI基礎設施之核心——算力。此外，對於能顯著推動生產力發展的AI應用場景，諸如生成式AI、自動駕駛機器人等，投資者亦應予以一定關注。
他認爲，從長期產業發展的角度來看，數字經濟和AI有望在10年內重塑人類生活與工作模式。當前的AI輔助決策更接近基於過往經驗與數據概率給予答案，邏輯思維能力有待提高。未來，AI邏輯思維的突破與補全以及科技行業的長期積累，或將帶來AI技術應用的井噴式爆發，也許會產生全新的投資機遇。
金信基金劉榕俊認爲，數字經濟的發展可以降低生產成本、提高產品質量、加速交易速度、節約人力資源，從而提高經濟運行效率，並且數字化技術的應用會帶來新的商業模式、新的產品和服務，帶來新的經濟增長點和就業機會。新產業新業態新模式的出現，將會進一步推動經濟的創新和發展。今年以來，人工智能領域技術的不斷迭代和創新突破使得投資者熱度不減。當前科技巨頭正加速佈局人工智能大模型及其應用，新一輪科技變革加速到來，人工智能在各行各業的商業化應用場景正在進一步拓展和深入。同時，AI大模型的訓練和推理將對算力基礎設施提出更高的要求，這也對數據中心和相關的配套產業帶來更大的需求。人工智能產業快速發展，AIGC技術發展日新月異，爲數字經濟大發展打開了無窮的想象空間，雖然行業快速發展的同時需要完善的地方還很多，還有涉及到數據泄露、網絡安全、法律邊界、算力投入行業監管等問題亟待解決，但我們相信行業發展大趨勢不改。
鵬揚數字經濟先鋒基金經理趙世宏指出，今年數字經濟產業趨勢和經濟復甦、盈利改善或具備中長期前景的優質公司是投資的核心，尤其在受益於人工智能產業趨勢的方向，判斷國內經濟終將恢復向好，政策呵護資本市場的意願較強，且目前市場整體估值偏低，而計算機和電子板塊當前明顯跑輸市場，內在修復動能較強，加之海外市場存在降息預期，因此看好今年數字經濟板塊的主題性機會。
編輯/jayden