力芯微發佈2024 年第一季度報告：公司2024 年Q1 實現營業收入2.20 億元，同比增長23.57%；實現歸母淨利潤5347.70萬元，同比增長93.35%；實現扣非歸母淨利潤5056.86 萬元，同比增長113.38%。
投資要點
Q1 消費電子結構性回暖，客戶需求增長拉動營收2023 年各季度營業收入分別爲1.78 億元、1.95 億元、2.62億元、2.52 億元。2024 年一季度，隨着全球消費電子市場的結構性回暖，公司主要客戶群體對公司產品的需求進一步提升，新產品導入良好，拉動銷量增加，實現營業收入2.20 億元，同比增長23.57%。目前公司終端客戶已覆蓋三星、小米、LG、聞泰、海爾等國內外知名消費電子品牌，並且通過對產品的反覆驗證測試，使產品具備較高的客戶認證壁壘，形成了良好的客戶優勢。
研發投入佔比維持高位，持續擴產完善產品線公司本着研發創新爲發展基石的思路，持續地、有計劃地推進公司自主研發，維持高水平的研發投入，近兩年研發投入總額佔營業收入在10%以上。截止2023 年年底，公司累計獲得知識產權項目授權148 件。2024 年Q1，公司推出超低內阻負載開關ET3565，通過選擇IN/OUT 雙向供電，從而實現控制時序和降低功耗的效果；推出用於SIM 卡接口的電平轉換芯片ET4557，具有雙電源設計，其中主機處理器側電源電壓爲1.08V 至1.98V，SIM 卡側電源電壓爲1.62V 至3.6V。它包含三路電平轉換，用來將SIM 卡的I/O、RST 和CLK 信號進行電壓轉換，來實現主機平台與SIM 卡之間的通信，併成功進入Qualcomm（高通）的中高端平台參考設計，獲得最高推薦等級（GOLD）。公司在高性能、高可靠性的電源管理芯片、信號鏈芯片、高精度霍爾芯片等類別上不斷拓展和完善產品線，以滿足市場的多元化需求，形成較強的競爭力。
深耕消費電子市場，緊密服務主流品牌供應商公司持續深耕消費電子市場，並在工控、醫療電子、汽車電子、網絡通訊等市場領域進行了積極的拓展，並取得一定的銷售業績。消費電子領域，特別是手機領域的市場格局高度 集中，公司自2010 年正式進入三星電子的供應商體系，通過以國際客戶的質量要求爲準繩，形成了出色的研發能力和嚴格的質量控制體系，並通過小米、LG、聞泰等主流消費電子品牌供應商認證。在消費電子的電源管理芯片細分市場，公司具有較強的競爭力，已建立了相當的品牌影響力，是國內主要的電源管理芯片供應商。公司的電源轉換芯片及電源防護芯片產品的性能指標已經達到或超過國際、國內競標產品。同時公司致力於全球化業務的拓展，2023 年公司在韓國設立了全資子公司，更緊密地服務於韓國市場，包括關鍵客戶三星電子。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲11.09、13.57、14.28 億元，EPS 分別爲2.06、2.63、3.15 元，當前股價對應PE 分別爲20.0、15.6、13.1 倍，公司深耕消費電子領域，在電源管理芯片細分市場已建立了相當的品牌影響力，並進入主流消費電子品牌供應商體系，首次覆蓋，給予“增持”投資評級。
風險提示
宏觀經濟的風險，產品研發不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險。