中郵證券有限責任公司吳文吉,萬瑋近期對希荻微進行研究併發布了研究報告《內外聯動拓展產品線，延伸汽車、通信等前沿領域》，本報告對希荻微給出買入評級，當前股價爲11.14元。
希荻微(688173)
投資要點
充電解決方案供應商，發力中高端市場。公司主營產品DC/DC芯片、超級快充芯片等具備與國內外龍頭廠商相競爭的性能，獲得海內外衆多知名頭部客戶的認可。在手機等消費電子領域，公司產品取得了高通、聯發科等國際主芯片平台廠商參考設計，廣泛應用於三星、小米、榮耀、OPPO、vivo、傳音、谷歌、羅技等品牌客戶的消費電子設備中，覆蓋包括中高端旗艦機型在內的多款移動智能終端設備。
產品性能持續升級，提高市場競爭力。公司推出多款更高效率和更低功耗的芯片產品，在電源管理芯片方面，公司推出了高效率大電流電荷泵充電芯片產品，在電荷泵模式下最大充電電流可達到8A，同時具有出色的轉換效率、更小的PCB面積的總體解決方案；在端口保護和切換芯片方面，公司推出了具有高壓保護功能的新型USB Type-C模擬音頻開關產品等，支持模擬音頻耳機和其他移動應用，可實現USB2.0信號、模擬音頻、麥克風信號三合一切換傳輸功能。
車規級產品進展迅速，出貨多家汽車前裝廠商。公司持續增加車規等項目研發投入，積極擴充以研發爲主的高端人才，2023年全年研發費用爲2.37億元，同比增長17.26%，佔公司營業收入的60.32%。當前公司車規級電源管理芯片產品達到了AEC-Q100標準，且DC/DC芯片已進入Qualcomm的全球汽車級平台參考設計，實現了向Joynext、YuraTech等汽車前裝廠商的出貨，並最終應用於奧迪、現代、起亞、小鵬、紅旗、問界、長安等中歐日韓多個品牌汽車中。
音圈馬達驅動產品線進入主流客戶供應鏈，助力業績增長。2023年第二季度開始，公司在大中華區開展AF/OIS技術相關的音圈馬達驅動芯片產品線業務，產品已進入vivo、榮耀、傳音、OPPO、小米、聯想等主流消費電子客戶的供應鏈，覆蓋應用於多款消費電子終端產品中，2023年全年音圈馬達驅動芯片產品線出貨金額約2.5億元，2024Q1單季度出貨金額達1.6億元。自動對焦和光學影像防抖技術是應用於攝像頭模組的核心技術之一，在智能手機、筆記本電腦、物聯網、醫療、汽車電子、安防、工業等領域具有廣泛的應用，潛在市場空間寬廣。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤-1.2/0.1/1.2億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：
市場復甦不及預期；行業競爭格局加劇風險；產品研發及技術創新不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中泰證券王芳研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲16.04%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲虧損1.58億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。
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