四位基金经理分享了如何利用日元疲软进行交易的四种方法。他们的观点不代表建议或交易立场。隨着日元頹勢似乎難以逆轉，四位基金經理分享了從中獲利的四種方法。
對日本來說，支撐疲軟日元的壓力可能已經減弱，但日元疲軟仍是令人頭疼的問題。
今年迄今，日元兌美元匯率已下跌9.4%，似乎將連續第四年下跌。這對經濟的影響具有兩面性：出口和旅遊業受益於更具競爭力的匯率，而家庭和小企業則受到進口價格上漲的擠壓。
四位基金經理分享瞭如何利用日元疲軟進行交易的四種方法。他們的觀點不代表建議或交易立場。
1、FLORIN COURT資本管理公司
Florin Court是一家多元化的系統性資產管理公司，資產管理規模（AUM）達20億美元，成立於2016年，其分享的主要交易是做空日元以外的亞洲貨幣。
Florin Court首席信息官Doug Greenig表示，投資者不應該做空弱勢日元，而應該做空亞洲新興市場貨幣。
Greenig說道，“投資者可以考慮做空其他亞洲貨幣，比如韓元或泰銖，這些貨幣的實際利率也相對其他新興市場貨幣較低，而且你不會直接面臨日本央行干預的風險。”
據信，日本央行已於4月29日和5月1日兩次出手干預，以穩定日元匯率。日元兌美元匯率已跌至34年來的最低點160左右，目前約爲155.8。
日元大幅貶值的原因很明顯：日本以外地區的實際利率要高得多。Greenig指出，寬鬆的財政政策和強勁的經濟使得美國利率維持在高位。相比之下，日本在提高政策利率方面並不能爲所欲爲。
他說，日本龐大的公共債務佔GDP的263％，但日本央行持有其中近一半，因此情況可能比看上去更加微妙。
韓元、泰銖、日元兌美元匯率走勢
2、AQR資本管理公司
AQR資本管理公司是一家系統資產管理公司，AUM達1080億美元，成立於1998年，其分享的主要交易是做多日本股票。
AQR資本管理公司宏觀策略部董事總經理Jonathan Fader表示，日本央行的干預使日元空頭的處境變得更加複雜，但日元疲軟的主要驅動因素仍然是日本寬鬆的貨幣政策，而其他地區利率則處於多年以來的高位。
他看好受益於貨幣疲軟的日本股票。
Fader指出，隨着當局加強口頭干預，日元與日本股票之間的緊密關係破裂。但股市的利好因素仍然存在，例如治理改善和銀行受益於負利率的結束。日本央行於3月份進行了17年來首次加息。
Fader表示，“一旦日元波動平息，日本股市就可能恢復優異表現。”
日本藍籌股日經指數雖未創下今年早些時候的歷史新高，但今年迄今仍上漲了約16%。
日股表現優於日元兌美元匯率
3、MOUNT LUCAS資產管理公司
Mount Lucas資產管理公司是一家宏觀對沖基金，AUM達15億美元，成立於1986年，其分享的主要交易是美元兌日元遠期合約。
對於Mount Lucas合夥人David Aspell來說，美國和日本之間的巨大利差意味着投資者將繼續使用日元作爲套戥交易的融資貨幣。
他說，利用日元疲軟的一種方法是通過貨幣遠期合約，這種合約允許投資者對沖外匯風險。
Aspell表示，購買以低於當前水平的價格交易的美元兌日元一年期遠期合約意味着該貨幣對需要在一年內貶值才能造成損失。如果沒有變化或美元兌日元走強，投資者將獲利。
Aspell稱，“當干預措施真正出人意料，且受到基本面因素推動時，這最有可能在中期發揮作用。”
日元套戥交易仍具吸引力
4、柏瑞投資（PINEBRIDGE INVESTMENT LLC.）
柏瑞投資是一家全球資產管理公司，AUM達1682億美元，成立於2010年，其分享的主要交易是購買高質量、投資級的短期再融資2024年美國擔保貸款憑證（CLO）。
日本央行已經放棄了收益率曲線控制政策（YCC），即將長期利率限制在零附近，但表示將像以前一樣繼續廣泛購買政府債券，如果收益率快速上升，將加大購買力度。
自2016年該政策開始實施YCC以來，日本投資者開始尋求其他回報率更高的投資。CLO的高收益率就吸引了許多人。
柏瑞投資董事總經理Laila Kollmorgen補充說：“目前，作爲CLO的投資者，他們（日本投資者）是我們的競爭對手，因爲他們對美國固定收益資產的需求非常強勁。”她還補充說，日本投資者的做法將決定柏瑞投資今年晚些時候的投資方式。
目前日本國債收益率已達到十年來的最高水平，這可能會吸引日本投資者將資金轉回國內。“我們必須保持靈活，”Kollmorgen說。
雖然典型的CLO交易期限爲8年，但她會選擇2024年重新設定的CLO。在這些情況下，交易時間已重新啓動。她將尋求延長三年的再投資期，再融資債務和貸方保護，防止債券在第一年全額償還。
美國國債和美國企業債收益率