深耕精密光學賽道，研發驅動領軍國產替代：
公司在光學精密製造領域擁有數十年的研發經驗和技術積累，主要從事光學精密儀器和核心光學部件的研發、生產和銷售。公司光學元組件產品涵蓋條碼掃描及機器視覺、車載激光雷達、醫療光學領域，在儀器整機方面，公司主要產品爲光學顯微鏡。
公司是研發驅動型公司，研發碩果累累，是光學儀器和光學元組件高端國產替代的領軍者。據公司官網，公司主導國家重大科技專項2 項，承擔國家火炬計劃5 項，承擔國家重點新產品項目5 項。
受益政策東風，高端顯微整機及醫療影像業務前景廣闊：
公司積極響應“科學儀器國產化及高端替代”需求，高端顯微鏡保持高速增長。公司的高端光學顯微鏡品牌NEXCOPE 系列產品營收已由2018 年的400 萬元增長至2023 年的近1.4 億元，年複合增長率超100%。公司近年來發力醫療光學業務，在醫療影像方面，公司向蔡司、美國BD 醫療器械公司供應的醫用光學元組件保持穩健增長。在體外診斷方面，公司與多家醫療檢測的頭部企業建立合作關係，爲其提供核心光學元部件和鏡頭產品
2024 年3 月1 日經國務院常務會議審議通過《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。各地方出臺響應政策公告，明確提出增大對醫療影像及遠程醫療的投入。公司作爲高端顯微鏡及醫療光學元組件國產替代領頭羊，有望充分受益。
智能駕駛風起，激光雷達業務蓄勢待發：
據高工智能汽車研究院，2024 年1-2 月，中國市場乘用車前裝標配NOA 新車交付量同比大增201.42%，智能駕駛產業的黃金期已經到來。
激光雷達作爲自動駕駛之眼，在諸多類型的傳感器中以遠距離探測精度和視角優勢見長，相比純視覺方案能夠提供更多安全冗餘，有望持續在自動駕駛解決方案中佔據重要地位。
公司積極把握激光雷達車載應用的行業機遇，與禾賽、圖達通、法雷奧、Innoviz、麥格納等激光雷達領域國內外知名企業繼續保持深度的合作關係，不斷提高市場佔有率，並通過大批量供應降低單位產品的製造成本，提升激光雷達業務的盈利能力。
投資建議：
我們預計公司2024 年-2026 年的收入增速分別爲41.71%、37.70%、31.22%，淨利潤的增速分別爲28.87%、32.22%、33.72%，成長性突出。我們首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲95.55 元，相當於2024 年35X 的動態市盈率。
風險提示：公司新產品開發進度不及預期、行業國產替代進度不及預期、智能駕駛滲透率增長不及預期、匯率風險、市場競爭加劇風險。