大和发表研究报告指，裕元(00551.HK)2024财年首季业绩表现与早前发布的盈警一致，净利润按年增加一倍至1亿美元；营业收入按年比较持平；营业利润率按年增长5.5个百分点至8.4%。该行认为，公司强劲的业绩表现，纯粹受其更高的产能利用率及内部效率提升所推动。
该行表示，由于裕元的营业利润率连续两季录得强劲增长，其股价于过去三个月上升逾一倍。随著下游客户去库存完成，其订单可见度不断改善，未来数季的高利润率表现将会持续。虽然裕元的股价已出现强劲上涨，不过该行认为其股份仍极具吸引力，2025财年的市盈率为8倍，收益率为7%。
大和认为，裕元的出货量将于2024至2026财年重返增长的轨道。并预期由于公司的产能利用率持续走强，其代工生产(OEM)毛利率将于未来数季维持于逾20%的水平。该行同时预期，裕元2024至2026财年的OEM业务的经营利润率将维持介乎7.4%至7.8%。
另外，考虑到裕元2024至2026财年的营运杠杆较高，大和将其2024至2026财年的每股盈利预测上调1%至15%。并且基于上述提及的因素，决定将裕元目标价由13元上调至19元，维持「买入」评级。(js/cy)
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