金吾财讯 | 天风证券发研指，名创优品(09896)于5月14日，发布截至2024年3月31日止季度的业绩公告。公告显示，2024Q1公司实现收入37.24亿元同增26.0%，主要由于集团层面的平均门店数量同增19.3%及同店销售增长9%，其中国内营收25.02亿同增16.2%，海外营收12.22亿同增52.6%，经调整净利6.17亿元同增27.7%，经调整净利润率为16.6%，同增0.2pct。

该行指，24Q1公司毛利率为43.4%同增4.1pct。主要由于，1）直营市场占海外市场的收入贡献自46%提升至58%；2）TOPTOY产品结构转向盈利能力更高的产品，毛利率有所提升。

该行表示，未来公司将持续从成本领先和产品差异化两个维度参与全球竞争，始终坚持性价比基本盘，同时积极尝试超级门店战略，锁定“大美妆”“大玩具”“大IP”，打造强大品牌形象与超级品类，进一步提升单店GMV。该行预计24/25年公司实现营收172/209亿元，经调整净利润29/35亿元，对应20/16xPE，维持“买入”评级。