摩根士丹利發表研究報告指，裕元(00551.HK)2024財年首季利潤率表現錄得改善，鞋履製造業務(MFG)毛利率維持逾20%，營業利潤率亦超過8%。

該行引述裕元管理層表示，維持公司今年度全年出貨量增長指引於中高單位數水平，目標於公司第一階段復甦期間，將MFG毛利率維持介乎18%至19%，並於生產及訂單持續平衡後，進一步將毛利率提高到正常水平以上。該行認為，在產能及訂單增加的情況下，公司持續的毛利率表現將會是市場值得關注的重點。

不過大摩提及，裕元旗下零售品牌寶勝國際(03813.HK)，今年首季度的同店銷售額下跌16.5%，至於今年4月銷量亦按年跌12.3%。該行指，在國際品牌對中國市場前景表達正面態度的時候，寶勝業績表現下行的趨勢令市場感到意外。並認為，雖然公司在商品折扣及營運支出方面控制有所改善，推動今年首季度利潤率表現良好。但對寶勝今年的業務前景感到不確定，且預期營業收入表現疲弱的問題，於短期內並未會出現改善。

另外，大摩調整對裕元2024至2026財年的營業收入及利潤率預測，並將其2024財年的每股盈利預測上調7%，至於2025至2026財年則維持不變。基於上述因素，該行將裕元目標價由15元上調至16元，維持「與大市同步」評級。