①超微電腦領漲標普成分股，漲幅創兩個多月以來新高，戴爾股價創歷史新高； ②兩者都屬於英偉達產業鏈公司； ③近期多家英偉達AI服務器產業鏈公司均釋放積極信號。
《科創板日報》5月16日訊（編輯 宋子喬） 當地時間週三（5月15日），美股高開高走，三大指數收盤集體刷新歷史新高，其中標普500指數收漲1.17%，首次升破5300關口，刷新了3月底的歷史高位。
個股中，有着“AI風向標”之稱的超微電腦風頭最盛，該股大漲15.81%（收952.36美元/股），領漲標普成分股，漲幅創兩個多月以來新高。
此前因一季報不及預期，超微電腦股價大跌，如今，業績發佈後的累計跌幅已被一舉收復。
另外，超微電腦的競爭對手、同爲AI服務器供應商的戴爾同樣大漲，當日收漲11.21%，爲該股自3月1日以來的最大單日漲幅，股價創歷史新高。
消息面上，摩根士丹利的分析師Erik Woodring當天發佈了一份關於戴爾AI服務器勢頭的報告，該報告非常積極——預計市場對AI服務器不停歇的需求將令戴爾的銷售額增長，稱戴爾是其首選的個股。有供應鏈人士目前認爲2024年將建造4萬至5萬臺高端服務器，另有供應鏈消息人士認爲這一數字可能高達6萬臺。4萬臺服務器將爲戴爾帶來約100億美元的服務器收入。
相比之下，華爾街目前預計超微電腦今年的收入將達到149億美元。
另外，AI應用端的新變化也推動着超微電腦、戴爾爲代表的AI服務器公司的股價。北京時間週二（5月14日）凌晨，OpenAI發佈新的ChatGPT-4o模型，不到24小時內，谷歌又啓動了“含AI量”極高的I/O大會。
▍同爲英偉達夥伴
超微電腦和戴爾都屬於英偉達產業鏈公司。
戴爾銷售的服務器使用了英偉達的最新AI芯片，包括H100 GPU和最新的Blackwell一代芯片。在3月的英偉達年會上，英偉達CEO黃仁勳特別提到，客戶可以通過戴爾訂購最新的AI芯片，“你將需要一個人工智能工廠，而沒有哪家公司比戴爾更擅長爲企業構建超大規模的端到端系統。”
摩根士丹利分析師Woodring將戴爾的目標股價從128美元上調至152美元，並將其列爲首選股票。他在報告中寫道，戴爾是AI服務器產品增長最強勁的原始設備製造商（OEM）。
超微電腦是一家專注於高性能和高效率服務器和存儲系統的供應商，是全球前三大服務器大廠之一，與英偉達和微軟有長期的合作關係，極大地受益於AI浪潮和英偉達核心供應商的身份。
超微電腦首席執行官梁見後（Charles Liang）在評論公司一季報時，強調了AI對公司銷售額的強大拉動作用，“得益於AI機架規模即插即用（PnP）解決方案的強勁需求，以及我們團隊開發創新的DLC設計的能力，使公司在AI基礎設施市場的領導地位得到了擴展。公司目前客戶基礎正在強勁增長。如果不是關鍵零部件短缺，本季度的交付量會更高。我們預計，AI將在未來的許多季度（甚至幾年）內保持強勁增長。”
綜合近三個月多位華爾街分析師對超微電腦的評級，他們給出了價格區間在800美元-1500美元的目標價。
▍超微電腦或面臨哪些風險？
從股價上看，無論是現價，還是今年累計漲幅，比起超微電腦，老牌大廠戴爾遜色許多。
不過，站在1000美元的關口，超微電腦的風險提示只多不少。
投資研究公司The Motley Fool最新的一篇文章表示，超微電腦與同行之間的差距難以掩蓋。尤其是戴爾和IBM，兩者是多元化企業，其集成系統僅代表衆多服務中的一項。
另外，從本質上講，IT架構是一項低利潤的硬件業務。從下圖中可以看出，資本支出（資本支出）投資的增加正在影響超微電腦的營業利潤率。如果這些趨勢繼續下去，從長遠來看，超微電腦的自由現金流和整體流動性狀況可能面臨風險。
超微電腦毛利率（季度）
在即將到來的GB200時代，這一情況將更加顯著。英業達在法說會中表示，過去，是英偉達提供GPU模塊或基板，再搭配由各家業者設計的主機板，組成服務器出貨。到了GB200的時代，英偉達搖身一變成爲主機板供應商，再加上以機櫃形式出貨的架構中，服務器主機板、網絡通訊設備等核心，都掌握在英偉達手中。所以，就算是機櫃的單價高，但能轉換成利潤的部分卻相對縮水了不少。
與此同時，超微電腦面臨着越來越多的競爭對手。近期多家英偉達AI服務器產業鏈公司均釋放積極信號。
工業富聯董事長鄭弘孟預計，2024年預計AI貢獻佔公司雲計算總收入40%，AI服務器佔全球市場份額的40%；代工大廠英業達總經理蔡枝安表示，對今年展望正面看待，營收絕對會超越2023年，AI服務器出貨將逐季增長，今年佔整體服務器營收佔比有機會達到兩成，至於英偉達GB200服務器則估明年放量；廣達也表示，下半年AI服務器可望迎來出貨爆發期，該公司針對搭載英偉達GB200芯片的AI服務器出貨“已經準備好了”，預計今年AI服務器佔整體服務器營收比重將超過五成。
