美國最大電力生產商Vistra股價一年累計漲幅超過英偉達，且2026年市盈率仍不及平均水平，意味着仍有上漲空間。
“AI發電股”的熱潮仍在繼續。
上週公佈業績後，美國最大的電力生產商和零售能源供應商之一$Vistra Energy (VST.US)$股價再度攀高，一年來累計上漲298%，超過英偉達223%的漲幅。
此外，美國最大核電商$Constellation Energy (CEG.US)$和最大光伏發電商$NRG Energy (NRG.US)$一年以來的累計漲幅也分別達到152%和182%。
供電股的狂飆源於AI數據中心建設和運行所帶來的電力需求高企。
Constellation的首席執行官Joseph Dominguez在上週四公司的業績電話會議上表示，數據中心客戶的興趣“是我們20年來從未見過的”。
NRG也表示，有數據中心客戶向該公司表示，希望在未來3年內將其現有設施容量增加三倍。
目前看來，電力需求高企的預期正在一步步成爲現實。
數據顯示，在美國德克薩斯州和大西洋中部等增長迅速的數據中心樞紐，遠期電力價格已經開始反映出未來電網狀況的緊張。比如，德克薩斯州北部2026年的全天遠期電力價格已經上漲了約13%。
這也爲發電商帶來了可觀的預期盈利：
Vistra在業績電話會上預計，到2026年，公司調整後的EBITDA利潤可能超過60億美元，比此前市場機構的預期高出約24%。這意味着，該公司2023-2026年期間的複合年增長率將達到13%，較2020-2023期間3.8%的速度顯著加速。
NRG Energy表示，其德克薩斯州發電組合的毛利潤在未來幾年可能達到4.2億美元，比今年早些時候的預期值高出27%，並且後者的定價已經包含遠期電價上行風險。
Constellation重申了其基本預期，預計到2028年期間，調整後營收平均每年增長約10%。
“AI發電股”過熱了嗎？
但比英偉達更爲瘋狂的漲勢還是給投資者帶來了一些憂慮：“AI發電股”現在過熱了嗎？
投行Evercore分析師篩選出了標普500指數下EPS（每股收益）年均增速達10%的個股，發現其2026年的市盈率爲20倍。
而根據華爾街測算，Vistra、Constellation在2023-2026年期間的EPS年均增速分別爲33%和21%，NRG在2024-2026年間的的EPS年均增速爲7.6%，三者當前的2026年市盈率分別爲17倍、26倍和12倍，總體看仍處於相對溫和的水平。
有觀點認爲，“AI發電股”的漲勢能否延續一定程度上取決於電力生產商能與能源密集型公司簽訂多少電力購買合同，以及這些合同的溢價水平。
Evercore舉例稱，Constellation的許多蓄電站擁有雙機組，在建設數據中心上具有優勢——假設Constellation的25%核電機組能夠與亞馬遜簽訂購電合同，並在清潔可持續電力方面擁有高溢價的權利，其2026年的收益可能比基線預期高出50%。
此外，美國環境保護局（EPA）於上月公佈了一項更嚴格的碳排放標準的新提案，要求到2038年，美國絕大部分燃煤和燃氣發電廠都必須減少90%的二氧化碳排放量，否則將被迫關停。
觀點稱，一旦該提案通過並實施，可能會進一步推升清潔能源發電商的股價。
編輯/Somer