對於一家公司而言,要實現成長壯大,一方面是自身內生性增長,另一方面則是通過外延收購實現壯大。於資本市場而言,併購資產是企業快速壯大的重要手段。
證券時報·數據寶統計顯示,剔除失敗及發審委未通過的案例,今年以來A股市場已經披露有41起交易金額超過10億元的併購案例。從重組進度看,10起案例已經完成,發審委通過的有8起,董事會預案有6起,證監會受理有5起,股東大會通過有4起。
年內41起十億級併購案
具體看,雙匯發展今年初定增吸收合併雙彙集團100%股權,交易金額超過390億元居首。目前這一吸收合併案例已經完成。武漢中商擬定增收購居然新零售100%股權,交易金額356.5億元位居次席,該借殼方案已獲發審委通過。一汽轎車擬購買一汽解放100%股權,交易金額達到270億元位居第三位,該方案已獲國資委批覆。此外,中信特鋼、紫光國微、新界泵業等公司購買資產交易價值超過百億元。
一般情況下,一般巨資收購資產的上市公司,股價往往會積極迴應,多呈現正面走勢。比如置信電氣披露擬購買湘財證券後股價一度連續9個一字漲停。再比如武漢中商披露預案後一度連續5個一字漲停。也有的公司股價表現較為一般。比如銀泰黃金收購案披露當日股價跌停,中信特鋼前身中冶特鋼年初披露收購案時,當日高開低走僅漲4.14%。
收購資產的類別、收購發生時的市場環境、市場風險偏好等原因,都可能對股價表現產生較大影響。不過,從長期來看,收購資產的質量,才是決定股價表現的最重要因素。
從披露重組方案後至今股價表現來看,漲幅最大的是岷江水電,累計漲幅超過202%。通過資產置換,岷江水電已變成電力信息化龍頭。中信特鋼漲幅位居次席,累計上漲150.51%位居第二位。中航善達和長春高新漲幅均超過100%,分列第三第四位。
部分公司披露重組方案後股價表現不佳
擬42億元收購貴州鼎盛鑫83.75%股權的銀泰黃金跌幅最大,自9月26日披露方案以來累計跌幅超過24%。此外,彤程新材、三峽水利、中閩能源等個股公佈較大金額併購案後股價下跌均超過20%。
在股價逆勢下跌股中,新界泵業收購金額最大。天山鋁業作價170億元借殼,方案公佈後股價一度連續5個漲停,但此後持續回調,最新價較公佈前收盤價已下跌1.31%。其次浙富控股,145億元收購案發布後股價下跌超20%。三峽水利收購資產金額超過65億元,股價逆市下跌22.65%。
還有一些重磅收購股價表現較滯漲的,包括一汽轎車、紫光國微、新疆天業等,披露重組預案後股價漲幅均不足5%。
有分析人士表示,在當前結構性行情下,購買不同種類資產對股價的刺激作用呈現較大分化。但只要是優質資產,未來就有可能被市場發現。典型的如上文提到的中信特鋼,在重組方案出台初期股價表現一般。
有些股票獲得了較多機構的看好。比如冀東水泥獲得18家機構評級,一致目標價上漲空間超過48%。另外,銀泰黃金獲得15家機構評級,一致目標價上漲空間超過47%。此外,紫光國微、中信特鋼等個股獲較多機構關注。