沃爾瑪預計將成爲人工智能最大的零售受益者之一。
作者 | Brian Gilmartin,CFA編譯 | 華爾街大事件
沃爾瑪(NYSE：WMT)預計將在2024年5月16日星期四開盤前公佈其第一季度財務業績。分析師的共識是預計每股收益爲0.52美元，營業收入爲65億美元，季度收入爲1,595億美元，同比分別增長6%、4.5%和4.4%。
上一季度，沃爾瑪假日季截至2024年1月31日，每股收益+5%，營業收入+13%，收入+5.5%。在上個季度的電話會議上，沃爾瑪管理層表示，食品零售價格將繼續“通貨緊縮”，但通貨緊縮，意味着價格在一定程度上逐漸下降。
根據市場共識數據，沃爾瑪預計將在2026年1月結束的2026財年實現7000億美元的收入，而這7000億美元中的52%到70%將是食品零售收入。
沃爾瑪的零售業務直到2000年才真正開始，現在沃爾瑪已經是美國乃至全球最大的零售商了。亞馬遜正在嘗試進入零售業務，但亞馬遜生鮮及其實體店仍然遠遠落後於沃爾瑪零售店。這對於亞馬遜生鮮來說將是一座艱難的山峯，更不用說克羅格了。
麥肯錫顯然發佈了一份關於人工智能受益者的報告，從傑富瑞折扣零售股票研究團隊發佈的傑富瑞研究報告來看，沃爾瑪預計將成爲人工智能最大的零售受益者之一。
根據麥肯錫的研究，三大行業贏家預計將是1)零售業，2)運輸和物流，以及3)旅行。
考慮到2026年預計收入將達到7000億美元，沃爾瑪的收入長期增長3%–5%，每股收益長期增長7%。如果沃爾瑪想要有效地使用人工智能，很可能會通過降低成本或所謂的“損益中間值”和生產率的提高來實現。
Jefferies發佈了一些潛在的廣告收入預測，分析師對25財年的廣告收入預期爲35億美元，但考慮到沃爾瑪26財年總收入預計爲7000億美元，這仍然只佔沃爾瑪總收入的一小部分並且在幾年內可能不再重要。
在分析師看來，未來值得關注的關鍵指標是沃爾瑪的營業利潤率。這個財務指標將開始反映沃爾瑪的供應鏈和庫存管理計劃。
營業利潤率和毛利率將講述沃爾瑪進入人工智能時代的故事，以及像沃爾瑪這樣的零售巨頭是否可以成爲人工智能的受益者。
該股的估值仍像消費必需品一樣，並且其在過去23年中的表現並不那麼出色，儘管沃爾瑪仍然落後於標準普爾500指數，但它已經迎頭趕上，並且表現比消費必需品類別中一些更引人注目的股票要好得多。
以下是沃爾瑪十年來每股收益的增長情況：
2020–2024年：每股收益每年平均增長6%
2010–2019：每股收益每年平均增長4%
2000–2009年：每股收益每年平均增長13%
1990–1999：每股收益每年平均增長17%
2010年之後，隨着美國走出2008年的經濟衰退，沃爾瑪在日用商品類別（尤其是服裝）方面正在輸給亞馬遜，這一點很明顯。
零售大部分是低成本、低利潤的商品，庫存週轉率高，但零售推動了人流量。對於沃爾瑪這樣的零售商來說，人流量是一件好事。
從2010年到2010年後期，沃爾瑪在亞馬遜面前失去了巨大的市場份額，但它已齊心協力反擊。沃爾瑪正在逐步完善電子商務和送貨上門服務，而亞馬遜在完善“實體店”或實體店方面卻遇到了困難得多。
沃爾瑪目前在客戶賬戶中的持倉比例從0%上升至1.5%，買入的催化劑是沃爾瑪的拋售跌至120美元（分割前），因爲該股在21世紀末因庫存增長超過收入增長而受到重創。
沃爾瑪的售價較面值或市銷率/收入之比有很大折扣。沃爾瑪目前的市銷率爲0.75倍。零售商的市盈率被認爲是完全估值的1倍，這將使沃爾瑪還有25%的上漲空間才能達到同等水平。這不是承諾或預測，但利潤率擴張可能有助於沃爾瑪縮小估值差距，該股多年來一直處於這一估值差距。
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