单Q4 来看，公司实现营业收入10.84 亿元，同比+30.90%，环比+54.89%；实现归母净利润0.80 亿元，同比扭亏为盈，环比+9120.14%；扣非归母净利润0.61 亿元，同比扭亏为盈，环比+1386.38%；销售毛利率同比+8.38pcts，环比+2.44pcts。事件
公司發佈2023 年年度報告和2024 年第一季度報告。
2023 年，公司實現營業收入28.57 億元，同比+15.08%；實現歸母淨利潤0.14 億元，同比扭虧爲盈；實現扣非歸母淨利潤60.73 萬元，同比扭虧爲盈；實現銷售毛利率19.96%，同比-2.18pcts。
單Q4 來看，公司實現營業收入10.84 億元，同比+30.90%，環比+54.89%；實現歸母淨利潤0.80 億元，同比扭虧爲盈，環比+9120.14%；扣非歸母淨利潤0.61 億元，同比扭虧爲盈，環比+1386.38%；銷售毛利率同比+8.38pcts，環比+2.44pcts。
2024 年Q1，公司實現營業收入8.37 億元，同比+84.31%，環比-22.78%；實現歸母淨利潤0.14 億元，同比扭虧爲盈，環比-82.40%；實現扣非歸母淨利潤0.20 億元，同比扭虧爲盈，環比-67.61%；銷售毛利率爲21.26%，同比+1.47pcts，環比-1.42pcts。
投資要點
智慧安防和手機雙輪驅動公司2023 年扭虧爲盈，24 年Q1 營收同比+84.31%。
公司堅持“智慧安防+智能手機+汽車電子”三足鼎立的發展方向，充分發揮高效研發競爭優勢，2023 年共實現營收28.57 億元，同比增長15.08%；實現歸母淨利潤0.14 億元，較上年同期增加9,696.35萬元，實現扭虧爲盈。分業務來看，智慧安防/智能手機/汽車電子的收入佔比分別爲58.49%/31.21%/10.30%。智能手機和汽車電子同比大幅增長，yoy+50.40%/30.45%。在智能手機領域，多款XS 系列5000 萬像素產品完成量產，該類產品主要應用於高端旗艦手機的主攝、廣角、長焦等攝像頭，且單價較高，爲公司營收開闢新的增長曲線。同時，全面加深與客戶的合作，持續提升市佔率。
24 年Q1，公司實現營業收入8.37 億元，同比+84.31%。在智慧安防領域，受市場回暖以及公司迭代產品性能和競爭力提升的影響，產品銷量上升，帶來銷售收入增加；在智能手機領域，公司應用於旗艦手機主攝、廣角、長焦鏡頭的XS 系列高階5000 萬像素產品出貨上升，受此影響，公司智能手機領域營收顯著增長，同時與客戶的合作全面加深，市場佔有率持續提升。在智能手機領域，公司已成功開闢出第二條增長曲線。
安防手機汽車持續回暖，智能手機CIS 成長亮眼，50M 高端產品貢獻CIS 手機第二成長曲線。
1）智慧安防：2023 年，公司智慧安防行業收入爲16.71 億元，同比增長0.41%，佔主營收入的比例爲58.49%。2023 年公司推出了首顆1/1.2"8MP4K 超星光級大靶面圖像傳感器新品SC880SL，在超低照環境中依舊能實現出色的夜視成像效果。此外，公司還推出了數顆升級AI 系列CMOS 圖像傳感器新品，集更優異的夜視全綵成像、高溫成像、低功耗性能優勢於一身，可更好賦能家用IPC、AIoT 終端等智能無線攝像頭和多攝像頭解決方案。24Q1 顯示智能安防下游市場已有所回暖。
2）智能手機：公司CIS 產品覆蓋了目前手機市場的主流需求，產品分辨率從80 萬像素到5000 萬像素均已配備。公司應用於高端旗艦手機的主攝、廣角、長焦等攝像頭的XS 系列5000 萬像素產品已完成量產，且憑藉高單價，爲公司智能手機領域營收開闢出第二成長曲線。此外，針對主流智能手機CIS 市場，公司還與國內晶圓廠展開深入的技術合作，採用單芯片集成式等技術創新，推出更具性價比的、更好的適配主流智能手機需求的高分辨率產品。
3）汽車電子：公司2023 年新發布了5MP 高分辨率車規級RGB-IR全局快門圖像傳感器新品——SC533AT，主要爲高端駕駛員監控系統(DMS)、乘客監控系統(OMS)帶來了更精確、可靠的艙內視覺感知能力。
同時，公司的車載CIS 產品已經在比亞迪、上汽、東風日產、長城、韓國雙龍、零跑、奇瑞、廣汽、江鈴、吉利等主車廠量產。根據YOLE報告，2022 年，公司在車載CIS 市場，已經位居全球第4，國內第二位。
盈利預測
我們預計公司2024-2026 年分別實現營收49.05/64.12/83.60 億元，實現歸母淨利潤4.53/6.44/8.40 億元，2024 年5 月14 日收盤價對應公司2024-2026 年PE 分別爲39/27/21 倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期；產品研發導入進展不及預期；客戶拓展不及預期；市場競爭加劇；成本波動風險。
