事件：公司公告2024 年4 月销量。4 月销量21 万辆，同比+15.47%， 1-4 月销量90.2 万辆，同比+14.24%。自主品牌方面：4 月自主品牌新能源销量5.2万辆，同比+129.74%。1-4 月自主品牌新能源销量18 万辆，同比+68.63%。合资品牌方面：长安福特4 月销量为1.9 万辆，同比+32.92%，1-4 月销量7.4 万辆，同比+26.20%；长安马自达4 月销量为0.6 万辆，同比+51.96%， 1-4 月销量2.5 万辆，同比+41.75%。

多款新车发布，助力销量持续增长： 2024 年4 月，公司发布阿维塔12 2024款，发售价为26.58 万元起；发布长安启源A05/Q05 真香版，售价分别7.89万元和9.69 万元起；第二代NUI-V 智电iDD 发布，发售价11.49 万元起。我们认为多款新车发布有望助力销量持续增长。

出口销量同比高增长，海外拓展持续推进：2024 年4 月长安汽车自主品牌海外零售3.2 万辆，同比增长93.2%。4 月初，公司旗下产品深蓝DEEPAL S07在尼泊尔发布；4 月7 日，第45 届曼谷国际车展顺利闭幕，长安汽车订单再次突破3000 台，稳扎稳打实现泰国市场又一佳绩。公司海外拓展持续推进。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润84.34/113.81/151.80亿元。对应PE 分别为16.78/12.43/9.32 倍，维持“增持”评级。

风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；新车型销量不及预期。