5月15日，國聯證券（601456.SH）A股在因重大資產重組停牌12個交易日後復牌，一字漲停。不過其他券商股集體下跌，此前在國聯證券停牌當日因具備併購重組概念漲停的浙商證券尾盤跌停。
復牌前夜，國聯證券發佈了發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，擬以A股發行形式募資20億元，將民生證券收購比例提升至100%。
業內認爲，這次整合後，吸取了民生證券投行等業務優勢，國聯證券的投行、固收、研究、資產管理等主要業務將躋身行業第一梯隊。
收購比例提升至100%
5月15日，國聯證券A股開盤即漲停，封單額超30億元。
國聯證券A股於4月26日停牌，停牌前股價爲10.46元/股，總市值296億元。截至發稿，其股價11.51元/股，市值達到325.9億元。A股停牌期間，國聯證券港股正常交易（今日港股停市），並在A股停牌當日上漲25.08%，期間漲幅已累計近50%。現價爲4.40港元/股。
不過，A股證券板塊集體走弱，除國聯證券、長江證券外，其餘券商股集體下跌，其中浙商證券（601878.SH）跌停。此前國聯證券停牌當日，券商股曾掀起漲停潮，國盛金控（002670.SZ）、首創證券（601136.SH）、中金公司（601995.SH）、錦龍股份（000712.SZ）、浙商證券（601878.SH）、方正證券（601901.SH）、中國銀河（601881.SH）等具備重組併購概念的個股均漲停。
5月14日晚，國聯證券發佈發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，擬以發行A股股份方式向無錫市國聯發展（集團）有限公司（以下簡稱“國聯集團”）、上海灃泉峪等46名交易對方購買其合計持有的民生證券100.00%股份，其中國聯集團持股30.49%。該次重組的股份發行價格爲11.31元/股。並募集配套資金，擬向不超過35名特定投資者募資不超過人民幣20億元、發行A股不超過2.5億股。
與停牌前宣佈的95.48%收購比例相比，此次預案中將收購比例進一步提升到了100%。華西證券認爲，100%收購將更有利於後續整合。
自2023年3月國聯集團以91.05億元競得泛海控股手中30.3%的民生證券股權，歷經一年多後，此次停牌重組意味着收購已進入實質性階段。
有望躋身行業第一梯隊
民生證券股份有限公司成立於1986年，註冊資本爲113.84億元，註冊地在上海，是中國成立最早的證券公司之一，具備中國證監會批准的證券經紀、證券承銷與保薦等全牌照業務資格。
據證券業協會官網披露的年報，2023年末，民生證券總資產599.42億元，歸母淨資產158.02億元，淨資產收益率4.41%。2023年實現營業收入37.99億元，同比上升50.05%，歸母淨利潤6.81億元，同比上升222.68%。同時，股權融資業務穩居行業前列，截至2023年末，在審IPO數量排名行業前五。
國聯證券2023年年末總資產871.29億元，2023年全年營收29.55億元，同比增長12.68%；歸母淨利潤6.71億元，同比下降12.51%。
一季報顯示，國聯證券2024一季度總營收1.73億元，同比下降74.44%，歸母淨利潤2.19億元。其中自營業務收入-1.50億元，同比由盈轉虧，成爲其業績下滑的主要原因。東吳證券認爲，主要在於一季度市場行情大幅波動情況下公司權益自營及股權衍生品業務遭受較大負面影響。
國聯證券預案稱，國聯證券、民生證券資本實力相近，但在金融機構業務准入、業務資格申請、行業分類評價等方面尚存在一定的侷限性，難以充分發揮各自資源優勢。本次交易將促進兩家券商業務渠道、客戶資源和產品服務優化融合，強弱業務實現互補，在提升綜合資本實力的同時，充分發揮規模效應，降低營業成本，提升運營效率，實現資本集約型發展。
華西證券研報指出，民生證券的投資銀行業務實力突出，在機構研究銷售業務、股權投資業務等領域也具有較強優勢，而國聯證券在财富管理、基金投顧、資產證券化以及衍生品業務等方面具有鮮明特色及優勢，兩家公司可在業務與地域方面實現優勢互補。從區域優勢方面看，民生證券分支機構網點重點覆蓋河南地區，國聯證券在無錫及蘇南地區具有較高的市場佔有率。
華龍證券認爲，國聯證券和民生證券完成整合後，投行、固收、研究、資產管理等主要業務將躋身行業第一梯隊。
2023年10月，中央金融工作會議首次提出“培育一流投資銀行和投資機構”。今年3月15日，證監會發布《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，亦提出，“適度拓寬優質機構資本空間，支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式做優做強”。
隨着券商併購重組步入快車道，此次國聯與民生的併購有望成爲今年券業首單成功落地的併購案。目前，還有浙商證券與國都證券、平安證券與方正證券，華創證券與太平洋證券等重組項目正在推進。