盈利预测调整：基于2023 年和2024 年一季度公司已有的财务数据，由于尚未实现盈亏平衡，我们下调未来几年公司的盈利预测。2024 年收入端增速调整至25-30%，预计利润端实现盈亏平衡。公司發佈2023 年年報和2024 一季報：2023 全年公司實現營業收入46.2億元，同比增長70.34%；實現歸母淨利潤-3.7 元，同比增長68.70%；扣非歸母淨利潤-5.0 億元，同比增長55.55%。23Q4，公司實現營業收入12.74億元（+59.86%）；歸母淨利潤-1.46 億元（+58.23%）；扣非歸母淨利潤-1.49 億元（+55.42%）。24Q1，公司實現營業收入11.7 億元（+10.8%）；歸母淨利潤-1.0 億元（-40.4%）；扣非歸母淨利潤-8985 萬元（+13.1%）。
各項重要醫療質量指標增長，業務規模持續擴大：2023 年公司共爲238.87萬人次提供門急診服務，住院服務量達18.58 萬人次。從分院區角度觀察，2023 年，西安高新醫院收入14.85 億元（+50.53%），淨利潤6969.3 萬元（+217.23%），門急診服務量115.11 萬人次（+32.71%），最高日門急診服務量4952 人次，最高日在院患者1865 人。年內成功開展50 項新技術、新項目；成功備案25 項國家、省限制類技術。2023 年，西安國際醫學中心醫院北院區順利開診， 中心醫院（ 含北院區） 全年收入30.43 億元（+87.94%），淨利潤-2.61 億（+66.13%），門急診服務量123.76 萬人次（+108.07%），最高日門急診服務量5299 人次，最高日在院患者3937人。中心醫院成功開展112 項新技術新業務；國家級限制類技術備案完成7項、省級限制類技術備案完成22 項。國際合作方面，西安國際醫學中心醫院與妙佑醫療國際共同舉辦首屆國際醫學高峰論壇，截至2023 年末，旗下醫療機構已成爲6 所大學的附屬、教學醫院。
佈局特色專科發展，滿足多樣化多層次醫療健康需求：23 年質子治療中心全面封頂，成爲全國第6 家、西北首家獲批質子放射治療系統配置許可的醫療機構。輔助生殖醫學項目獲批開展常規體外受精胚胎移植及卵胞漿內單精子顯微注射技術（IVF/ICSI-ET），具備每年4 萬例IVF 週期運行能力，將成爲國內規模最大的生殖醫學中心之一。
盈利預測調整：基於2023 年和2024 年一季度公司已有的財務數據，由於尚未實現盈虧平衡，我們下調未來幾年公司的盈利預測。2024 年收入端增速調整至25-30%，預計利潤端實現盈虧平衡。
盈利預測與評級：我們預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲1.01、3.04、5.10 億元，對應增長n.a.、200.9%、67.6%，當前股價對應PE 爲133X、44X、26X，維持“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇風險、牀位使用率提升不及預期、單牀產出提升不及預期、醫療安全性事故糾紛風險。