本報告導讀：
公司2024年一季度業績基本符合預期，2024年長絲行業供需格局向好，公司業績有望隨長絲景氣維持，煉化行業復甦打開向上空間。
投資要點：
維持增持評級，上調目標價：因爲長絲需求回暖價差擴大，但煉化行業仍有所承壓，後期公司業績隨煉化復甦修復。我們下調公司 2024年EPS爲1.40元（原爲1.55元），上調2025年EPS爲1.85元（原1.81元），新增2026年EPS爲2.53元。結合可比公司估值給予2024年PE14.5X，上調目標價爲20.3元（原爲18.60元），維持增持評級。
2024年一季度業績基本符合預期：公司2023年實現營收826.4億元，同比+33.3%，歸母淨利潤 7.97億元，同比+539.1%。2024Q1單季度實現營業收入 211.11 億元，同比+32.66%，環比+1.02%。實現歸母淨利潤5.80億元，同比+218.01%，環比+644.30%。得益於長絲行業回暖以及參股浙石化回暖，業績基本符合市場預期。
長絲格局向好，價差有望擴大：2024年長絲供需格局向好，新增產能增速放緩，中小企業加速出清行業集中度進一步提升。2024年春節後下遊需求旺盛，織機開工率提升長絲價格環比向上。
2024Q1POY/FDY/DTY均價分別爲6819/7357/7951元/噸，環比+2.53%/+2.10%/+1.71%。高油價背景提振下游補庫預期，下游需求支撐，疊加龍頭企業挺價意願強烈，長絲價差有望進一步擴大。
煉化回暖，投資收益有望回升：公司持有浙石化20%股權，浙石化2023年淨利潤13.67億元，對應投資收益 2.73億元，公司2024Q1投資收益2.56 億元，公司業績有望隨石化行業復甦打開向上空間。
風險提示：項目申報審批的風險，海外地緣政治波動的風險。