公司4QFY2024 營收同增6.57%,歸屬於普通股股東淨利潤同減86.09%5 月14 日，公司公佈2024 財年年報：2024 財年實現營業收入9411.68 億元，同比增長8.34%，實現歸屬於普通股股東淨利潤797.41 億元，同比增長9.97%，對應攤薄EPS 爲3.91 元，實現非公認會計准則淨利潤1574.79 億元，同比增長11.39%。
單季度拆分來看，4QFY2024 實現營業收入2218.74 億元，同比增長6.57%，實現歸屬於普通股股東淨利潤32.70 億元，同比減少86.09%（主要是由於所持有的上市公司股權投資按市值計價變動產生的淨虧損較大，而上年同期則爲淨收益），對應攤薄EPS 爲0.16 元，實現非公認會計准則淨利潤244.18 億元，同比減少10.80%。
公司4QFY2024 綜合毛利率下降0.07pct，期間費用率上升1.00 pct2024 財年公司綜合毛利率爲37.70%，同比上升0.98 個百分點。單季度拆分來看，4QFY2024 公司綜合毛利率爲33.25%，同比下降0.07 個百分點。
2024 財年公司期間費用率爲23.09%，同比下降0.89 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲12.23%/4.46%/0.84%/5.55%，同比分別變化+0.32/ -0.40/+0.16/-0.98 個百分點。4QFY2024 公司期間費用率爲26.64%，同比上升1.00 個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發費用率分別爲12.99%/6.32%/0.98%/6.35%，同比分別變化+1.02/ +0.16/ +0.15/-0.32 個百分點。
FY2024 共計回購125 億美元，預計於8 月底在港雙重主要上市4QFY2024 公司以48 億美元回購總計5.24 億股普通股，FY2024 公司以125 億美元回購總計12.49 億股普通股。截至2024 年5 月14 日，董事會已批准派發約40 億美元股息。同時，公司預計於2024 年8 月底完成轉換，在香港聯交所雙重主要上市。
下調盈利預測，維持“買入”評級
公司4QFY2024 利潤表現低於我們此前預期，一方面是由於公司投資虧損較多，另一方面是由於公司出海及淘天業務投入較多，我們預計公司未來會持續投入，下調對FY2025/FY2026 歸屬於普通股股東淨利潤的預測28%/30%至854.49/907.02 億元，新增對FY2027 歸屬於普通股股東淨利潤的預測945.62 億元。公司淘天業務GMV 增速回暖，維持較好股東回報，維持 “買入”評級。
風險提示：新業務發展不及預期，業內競爭加劇，直播電商衝擊。