设备销售稳健增长，维修服务和软件业务快速发展。在配置证放宽政策的利好因素影响下，尽管受到一定行业整顿的扰动，设备销售仍取得较好表现，2023 年收入99.27 亿元（+21.1%），其中CT/MR/MI/XR/RT 产品线收入分别同比+7.8%/+58.5%/+1.4%/+32.8%/+6.9%，MR、XR 增长比较突出；维修服务业务快速增长，实现收入10.7 亿元（+42.8%），收入占比达9.4%（+1.3pp），主要得益于终端装机量的持续提升；软件业务高增长，收入1.74 亿元（+124.85%），主要得益于数智化的持续赋能以及去年同期基数较低所致。業績實現較快增長，彰顯發展韌性。2023 年公司實現營收114.11 億元（+23.52%），歸母淨利潤19.74 億元（+19.21%），扣非歸母淨利潤16.65億元（+25.38%）。其中23Q4 單季營收39.78 億元（+17.72%），歸母淨利潤9.10 億元（+20.17%），扣非歸母淨利潤8.36 億元（+37.55%）。
在行業整頓背景下，公司2023 年業績實現較快增長，彰顯發展韌性。
分季度看，三季度由於受到行業整頓的影響，收入和利潤規模較二季度環比下降，四季度隨着行業整頓影響減弱及配置證放寬政策的逐步落地，業績實現環比和同比增長。2024 年一季度營收23.50 億元（+6.22%），歸母淨利潤3.63 億元（+10.20%），扣非歸母淨利潤3.00 億元（+8.52%），業績持續穩步增長。
設備銷售穩健增長，維修服務和軟件業務快速發展。在配置證放寬政策的利好因素影響下，儘管受到一定行業整頓的擾動，設備銷售仍取得較好表現，2023 年收入99.27 億元（+21.1%），其中CT/MR/MI/XR/RT 產品線收入分別同比+7.8%/+58.5%/+1.4%/+32.8%/+6.9%，MR、XR 增長比較突出；維修服務業務快速增長，實現收入10.7 億元（+42.8%），收入佔比達9.4%（+1.3pp），主要得益於終端裝機量的持續提升；軟件業務高增長，收入1.74 億元（+124.85%），主要得益於數智化的持續賦能以及去年同期基數較低所致。
毛利率有所提升，費用投入加大。2023 年公司毛利率48.48%（+0.12pp），中高端產品收入佔比提升、維修服務收入佔比提升，毛利率基本維持穩定。銷售費用率15.51%（+1.14pp），管理費用率4.91%（+0.25pp），研發費用率15.15%（+1.01pp），財務費用率-1.30%（-0.24pp），四費率34.26%（+2.16pp），銷售、管理、研發費用率均有所提升，主要系公司持續深化技術和人才儲備，強化營銷體系建設，不斷提升核心競爭力。
投資建議：在行業整頓背景下，公司2023 年業績實現較快增長，彰顯發展韌性，下調24、25 年盈利預測，新增26 年盈利預測，預計2024-2026年營收139.3/168.1/202.5 億元（原24、25 年爲149.1/184.2 億元），同比增速22.0%/20.7%/20.5%，歸母淨利潤24.0/29.7/36.0 億元（原24、25 年爲26.4/31.6 億元），同比增速21.6%/23.6%/21.3%，當前股價對應PE=46/37/31x，維持“增持”評級。
風險提示：研發失敗風險；匯率波動風險；地緣政治風險。
