星環科技AIPC 端合作進展：2024 年5 月9 日，在2024 惠普商用AI 戰略暨AIPC 新品發佈會上，星環科技聯合惠普發佈了三款Z 系列AI 工作站，聚焦AI知識庫、智能視覺和大模型服務平台，軟硬件的強強聯合爲AIPC 賦智。
【TKH 助力企業用戶高效工作】:爲幫助企業級用戶安全且高效地分析各類文檔，快速構建知識問答應用，星環科技基於惠普Z 系列工作站上部署了知識平台Transwarp Knowledge Hub，通過TKH 精準的知識管理，配合工作站的強大算力，可滿足金融、能源、製造、工程等多領域企業內部不同類型的知識應用需求，從而有效提升企業業務效率和競爭力。
【AI 工具助力企業大模型快速落地】:星環科技與惠普Z 系列AI 工作站聯合推出了大模型應用和開發服務一體機，方案結合星環大模型開發和應用平台Sophon LLMOps 的產品能力，可提供包括語料知識精細化處理入庫、提示詞開發、語料數據標註、大模型微調訓練、大模型評估部署到大模型應用構建和應用部署上線的全鏈路工具能力。通過在企業內部的私有化部署，可保證企業隱私數據安全。極具性價比的方案可以讓中小型企業獲得便捷、高效的大模型開發和應用落地的全流程體驗。
海外大模型升級帶來產業展望：北京時間5 月14 日，OpenAI 在春季發佈會上重磅推出GPT-4o，同時發佈ChatGPT 桌面版。GPT-4o 易用性的大幅提升也標誌着AI 大模型應用向更自然的人機交互持續邁進，端側智能化有望明顯升級。
【絲滑做到實時語音對話】GPT-4o 模型可在音頻、視覺和文本中進行實時推理，可輸入或輸出文本、音頻和圖像的任何組合。模型可以最短在232ms 內響應音頻輸入（平均爲320ms），響應速度與人類對話接近。
【擬人化情緒解讀情緒價值拉滿】GPT-4o 可以察覺到說話者的情緒並給出實時反饋，同時模型能夠識別實時視頻內容指導用戶解方程，以及完成口譯、代碼分析、圖表理解等任務。
【桌面版ChatGPT 打造高效工作】GPT-4o 可以正確理解代碼並進行完整描述，在桌面端直接打開應用程序，理解、提煉並總結輸入內容。
我們認爲：
1、以GPT-4o 爲代表，國內外大模型有望在未來一段時間實現模型性能以及用戶交互體驗方面的雙重迭代，在細分領域中，商用端或優先看到AI 助理等功能的有效落地。
2、模型升級能有效提升端側體驗感以及成效，AIPC 作爲端側的有力突破口，能夠通過學習用戶的行爲模式來優化性能，提供更加精準的信息檢索、內容推薦和自動化任務處理，助力使用者的生活和工作。
3、AIPC 中需要端側大模型產品，也需要向量數據庫去將文本、圖像、視頻等內容轉化爲高維向量分析和處理。
星環科技提供：
1）分佈式向量數據庫Hippo
2）大模型運營管理軟件Sophon LLMOps
3）端側大模型產品：企業級垂直領域問答大模型“無涯”及其衍生的數據分析大模型“求索”。
4）TKH（TKH 具備全面、高效、智能的數據處理和知識管理工具，可面向企業級用戶提供多模知識構建、多模知識存儲與服務、知識工程、知識權限管理、知識問答助手等關鍵能力。平台內置基於星環自研大模型打造的知識問答應用-無涯·問知，支持用戶上傳私有文檔、表格、圖片、音視頻等多源數據並進行自動化知識工程，確保企業文檔、個人經驗文檔等資料不出域，同時支持對接外部數據庫或實時資訊，構建安全、智能的企業私域大模型。）截至2023 年年末，公司提供的大模型時代AI Infra 相關產品訂單逾 5400 萬元。
盈利預測與估值
我們預計公司2024-2026 年實現營業收入分別爲6.62/8.72/10.78 億元，同比增速34.84%/31.72%/23.72%；2024-2026 年歸母淨利潤分別爲-1.23/-0.62/0.17 億元，對應2024 年P/S 8.41 倍。維持“ 買入”評級。
風險提示
1、AI 技術迭代不及預期的風險；2、AI 商業化產品發佈不及預期；3、政策不確定性帶來的風險；4、下游市場不確定性帶來的風險。