資金重新寵幸港股！
“港股最近漲得不錯，激發了投資人對港股的投資慾望，近來開戶人數也增多。”匯豐的一位客戶經理向證券時報記者表示。
港股科技股今年以來反彈明顯，$恒生科技指數 (800700.HK)$年內漲超7%，$美團-W (03690.HK)$漲幅近50%，$騰訊控股 (00700.HK)$漲幅超過三成，$小米集團-W (01810.HK)$累計漲幅也達到28%。
思睿集團首席經濟學家洪灝向記者表示，恒生指數突破19000點領漲全球市場，本輪反彈規模之大，速度之快，大幅超出市場預期並引發廣泛關注。港股這一輪的上漲，本身是自己的基本面發生了一些變化，然後吸引了資金進來。基本面在修復，所以這一波行情應該是沒有走完的。
資金重新寵幸港股，科技股成焦點
對港股的信仰又有了!
在本輪階段性港股上漲過程中，此前被資金拋棄的科技股又支棱起來了。Wind數據顯示，今年以來恒生綜合行業指數—資訊科技業漲幅達到21.41%，漲幅最驚豔的當屬優必選，年初至今累計漲幅達到90.09%，其次爲FITHONTENG，公司主要從事耳機、揚聲器系統，漲幅88.98%，還有科技巨頭美團、騰訊、嗶哩嗶哩、小米、商湯漲幅分別達到47.86%、29.43%、28.42%、27.44%、25%。
興業證券首席策略分析師張憶東表示，2020年至今港股的調整時間長達4年，最大跌幅超過50%。目前，港股逐漸走出獨立行情。港股以前跟隨美股，跟跌跟漲，2021年之後，跟跌不跟漲;今年開始，不再跟隨美股跌，美股漲時港股可能也漲，但不是因爲跟隨它，而是走自己的節奏。港股與美股及其市場的相關度在減弱，甚至最近形成了海外資金高低切換的蹺蹺板關係。
張憶東進一步指出，高低切換的原因很簡單，最近美債收益率處於高位震盪，美股、日股等股市前面的獲利盤較爲擁擠，全球最擁擠交易排名第一是做多美國大盤科技股的。所以，只要有一點錢從美日股市獲利回吐，拿一點出來放在港股，四兩撥千斤的效果會非常明顯。
蘇寧金融研究院院長助理薛洪言表示，當前，美股、日股估值均來到歷史高點，性價比下降;疊加聯儲局即將開啓降息週期，中國經濟觸底反轉跡象愈發明顯，人民幣資產重新進入上行週期，全球資金進入新一輪調倉窗口，將驅動港股迎來新一輪牛市行情。
站在這個角度看港股，當前行情只是剛剛開始。
短期來看，市場演繹的是地產觸底反轉邏輯，以及紅利稅改革傳聞下紅利板塊邏輯。當前，恒生指數股息率爲4%，其中，能源、金融、電訊行業股息率均超過6%。如若紅利稅下調傳聞落地，港股重估是必然。
港股反彈仍將繼續
洪灝向記者表示，港股本輪反彈的動力在於基本面的修復，漲勢是從中字頭還有國字頭開始蔓延的，不少股票今年甚至創了新高，但是從股息分紅率來看，他們還是非常便宜。雖然房地產還未完全復甦，但房地產本身已經不再是GDP增長的最重要的動力，已經讓位給了製造業，隨着基本面的逐步修復，這一波行情應該是還沒有走完的。
而張憶東從風險溢價角度給出了自己的分析。他認爲，今年的風險溢價將有所改善，觀察美團和騰訊這些互聯網龍頭，發現他們的做空佔比在4月30日時仍在增加，這說明資金依然延續過去幾年的熊市思維——只要互聯網反彈百分之三五十之後，做空就會賺錢。但這一邏輯放在當下可能不太成立，今年1月底2月初港股的賣空比例飆升到30%左右，這是歷史上從未出現過的最高位置，即市場悲觀情緒釋放得足夠充分。
“參考港股歷史賣空佔比，過去幾年每次像樣的跌深反彈行情，賣空比例不回到10%，行情不會罷休。以2022年舉例，10月份下跌之後賣空比例一度高達25%，此後港股大反彈，賣空比例快速降到了10%左右，之後行情才開始震盪。目前港股賣空比例甚至沒有降低到10%左右，所以不用擔心，反彈仍將延續。”張憶東表示。
從資金貼現率角度分析，張憶東表示，當前，美債收益率持續高位震盪，十年期美債收益率目前在4.7%左右，壓制美、日等股市的表現，但並未引發對系統性風險的擔憂，所以，Longonly(投資者只買入持有資產，而不進行賣空操作)資金開始進行“高低切換”，主動尋找更具性價比的投資機會或“窪地”資產。
目前海外資金流入港股，是高低切換的逐利行爲。Longonly型的資金特別是全球大型資管公司，近期只是從高位資產拿出一些資金，就是從過度擁擠的做多美股科技股、做多日本的策略裏獲利落袋,拿出少許資金投入中國資產，“高低切換”帶來四兩撥千斤的效果、進一步加速港股shortcover(空頭回補)。
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