公司發佈2023 年年報及2024 年一季報。2023 年，公司實現營收33.63 億元，同比+11.01%，實現歸母淨利潤0.32 億元，同比-88.86%。2024 年一季度，公司實現營收8.59 億元，同比+11.05%，實現歸母淨利潤-0.61 億元，同比-296.73%。
以市場需求爲導向，全力推進研發創新。公司建立了新能源材料、電子級高純化學品、電解液研發測試、電池製備和測評四大研發平台，實現了從合成到應用的全覆蓋，通過持續研發投入掌握具有知識產權的全產業鏈核心技術，形成了比較完善的質量控制和產品研發體系。截至2023 年12 月31 日，公司擁有已授權專利109 項，其中發明專利47 項，實用新型專利62 項；參與制定了8 項國家標準、行業標準和團體標準。公司高度重視研發投入與研發體系建設截至2023 年12 月31 日，公司擁有研發人員110 人，在員工總數中佔比爲11%，核心技術人員5 人，共同組成了專業結構合理、專業性和技術能力強的研發隊伍，爲公司產品的研發創新提供了強有力的技術支撐。
掌握優質核心客戶資源，穩步提升全球領導者地位。公司深耕鋰電池電解液溶劑和精細化學品業務20 年，依託公司在技術、研發、質量等方面的綜合優勢，與下游頭部客戶達成長期戰略合作關係，積累了優質的核心客戶資源，在天賜材料、比亞迪、瑞泰新材、中央硝子等電解液龍頭企業佔據A 供地位。
通過下游客戶覆蓋特斯拉、比亞迪、寧德時代、LG、三星SDI 及松下等全球範圍內知名車企及鋰離子電池巨頭。醇類產品的部分客戶爲歐萊雅、強生、聯合利華、萬華化學、愛普股份、珀萊雅等國內外知名企業。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024~2026 年歸母淨利潤分別爲0.52億元、1.10 億元、3.23 億元，EPS 分別爲0.24 元、0.49 元、1.45 元，按照2024E BPS 14.25 元以及1.4-1.5 倍PB（對應2024 年83.13-89.08 倍PE，公司產品週期性較強，目前行業景氣度較低，採用PB 估值比PE 估值更有參考性），對應合理價值區間19.95-21.38 元，維持“優於大市”評級。
風險提示：原料和產品價格大幅波動，項目建設投產進度不及預期，下游需求不及預期，安全生產與環保合規風險。