金吾財訊 | 開源證券發研指，華虹半導體(01347)2024Q1公司收入4.6億美金，環比增長1%，接近公司指引4.5-5.0億美金區間的下限，主要由於2023年公司的價格調整仍有部分在2024Q1體現，導致公司產品ASP環比下滑7.2%；而出貨量環比增長7.9%，主要由於AI服務器和快充等帶來的電源管理需求增加、以及CIS需求有所回暖，2024Q1公司模擬與電源管理、邏輯射頻收入分別環比增長13%/14%。
該行指，電源管理與CIS需求帶動公司產能利用率提升，8寸和12寸產能利用率分別由2023Q4的91.0%/77.5%提升至100.3%/84.2%。2024Q1毛利率6.4%，略高於公司指引區間3%-6%上限，環比改善2.4個百分點，分析主要由於2023Q4公司計提存貨跌價準備的負面影響消退。2024Q1公司經營利潤率-10.6%，環比提升6.2個百分點。
該行表示，考慮到電源管理與CIS需求拉動公司產能利用率提升，該行將2024-2025年歸母淨利潤預測由1.01/1.19億美金上調至1.52/1.88億美金，新增2026年歸母淨利潤預測2.28億美金，對應同比增速分別爲-45.9%/24.2%/21.3%，對應EPS分別爲0.11/0.17/0.26美金。當前股價18.02港幣對應2024-2026年21.8/13.6/8.8倍PE，對應2024年0.6倍PB處在歷史估值低位，考慮到公司經營層面出現邊際改善，伴隨行業景氣復甦、以及自身盈利改善有望驅動其估值修復，維持“增持”評級。