作者：松果财经

加加食品，似乎“水逆”了。

目前，加加食品的股票正在面临“特别处理”，股票简称由加加食品变更为ST加加，而自遭遇ST以来，公司股票多次跌停。近日其也收到湖南证监局出具的监管关注函，以及深圳证券交易所发出的2023年年报问询函。

其中，深交所的问询函中，关注的问题主要包括：公司2023年度被年审会计师出具了保留意见的审计报告、公司投资的湖南朴和基金对外股权投资交易的意向金本金及利息未在协议约定的有效期内收回、公司持续经营能力、经销商代理模式、存货跌价准备计提的依据等。

而放大视野来看，加加食品现阶段的“不容乐观”，也印证了调味品行业的深度调整期已然到来，从相关企业的业绩表现也可看出。

财报显示，2023年，加加食品营收14.54亿元，同比下滑13.78%；净利润亏损1.91亿元。海天味业实现营收约245.6亿元，同比下滑4.10%；净利润约为56.27亿元，同比下滑9.21%。中炬高新虽然去年扭亏为盈，但营收同比下降3.78%至51.39亿元。

调味品行业究竟怎么了？

首先，作为与大众日常生活密切相关的行业，调味品赛道存量发展的特征正日趋明显。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2024年我国调味品市场规模将达6871亿元，同比增速正在放缓。

对此，食品行业分析师朱丹蓬也曾指出，“眼下，酱油、蚝油、醋为代表的传统调味品赛道已进入存量竞争时代，巨头之间的博弈必然带来业绩层面上的波动”。

其次，调味品虽然家庭刚需，但消费者对这类产品的整体购买频率不高。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，对于调味品，我国多数消费者的消费频率在2-3月一次（35.7%）或一个季度一次（26.9%）。

上述因素均对企业的长期发展产生一定影响。不过，值得一提的是，赛道中还是有些正处于高增长状态的选手。

比如千禾味业。财报显示，2023年，千禾味业实现营收32.07亿元，同比增长31.62%，归母净利润5.3亿元，同比增长54.22%。而其发展一定程度赶上了当前的“零添加”风潮。

实际上，当前消费者已经越来越关注食品健康安全，根据iiMedia Research（艾媒咨询）数据，超九成消费者会关注调味品配料表或营养成分表，关注最多的因素是有无添加防腐剂、香精和甜味剂等。

这一背景下，率先主打“零添加”的调味品企业，能吃到一波红利，千禾味业就是一个典型案例。据悉，近年来通过不断加强研发，千禾味业陆续优化推出了零添加特级生抽酱油、海鲜酱油、高蚝汁含量蚝油、零添加减盐酱油等新产品，加之全国化发展步伐持续加快，企业实现了较快增长。

回归到加加食品上，其实企业也意识到产品升级的重要性。据悉，为了打开更大利润空间，2023年，加加食品围绕“零添加”路线，发力中高端市场，推出“减盐生抽”系列、“零添加”系列产品。

但从目前的业绩表现来看，成效似乎并不显著。对此，分析师朱丹蓬认为：“零添加酱油已经越来越多，加加食品的产品没有太多差异化，再叠加其市场体量比较小，容易淹没在庞大的市场中。”

显然，只有差异化显著的优质产品，才具备从激烈的市场竞争中突围出来的可能性。也正如加加食品在财报中所述：“产品的质量、公司的信誉、市场的认可程度，都决定企业是否能成为行业中的佼佼者。”

在这场从“零”开始、由“零”聚力的战役中，加加食品无疑还需继续积攒力量，谋求更大的破局，只是市场还有耐心吗？