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永泰能源(600157):煤电联营未来可期 储能转型提供新发展动能

永泰能源(600157):煤電聯營未來可期 儲能轉型提供新發展動能

浙商證券 ·  05/13

投資要點

事件:永泰能源發佈2023 年年度報告及2024 年一季度報告。2023 年全年公司實現營業收入301.20 億元,同比下降15.29%;歸母淨利潤爲22.66 億元,同比增長18.67%。2024 年一季度,公司實現營業收入73.21 億元,同比增長3.58%;歸母淨利潤爲4.67 億元,同比增長11.41%。

煤炭業務:產銷量穩健爬升,產能擴張高效落地。

2023 年,公司煤炭業務產銷量延續增長態勢,原煤產量爲1297.23 萬噸,同比增長17.58%,其中精煤產量328.99 萬噸,同比下降2.30%;原煤銷量爲1299.37 萬噸,同比增長17.98%,其中精煤銷量327.6 萬噸,同比下降3.27%。2024 年一季度,公司精煤產銷量逐步回歸正常水平,產量67.44 萬噸,同比增長8.63%;銷量61.78 萬噸,同比增長7.42%。受下游需求低迷影響,煤炭價格持續承壓,公司2024 年一季度煤炭業務銷售收入爲21.80 億元,同比下降18.15%。公司所屬海則灘煤礦項目全面開工建設,整體工程進度提速,計劃2026 年三季度具備出煤條件,2027 年實現達產。海則灘煤礦資源儲量11.45 億噸,出產優質化工用煤及動力煤,修編完成後產能有望提升至1000 萬噸/年。經公司初步測算,建成後可實現年營業收入約90 億元、淨利潤約44 億元,併爲公司煤電一體化發展築牢基礎。

電力業務:煤電互補成果顯著,裝機新增凸顯優勢。

2023 年,公司電力業務實現營業收入167.11 億元,同比增長6.28%;受益於煤炭價格下行,採購成本降低,營業成本同比降低11.18%,帶動毛利率同比增長17.55pct。電量方面,2023 年公司完成發電量373.49 億千瓦時,上網電量353.91億千瓦時,較上年分別增長4.16%和4.10%;2024 年一季度發售電量大幅增加,完成發電量99.99 億千瓦時,上網電量94.70 億千瓦時,較同期分別增長14.15%和14.23%。裝機方面,2023 年公司取得丹陽中鑫華海控制權,新增裝機容量20萬千瓦已於2023 年5 月投產,總裝機容量突破900 萬千瓦提升至918.44 萬千瓦,同比增長2.38%,進一步增強公司核心競爭力。

儲能業務:全產業鏈架構有序完善,新質生產力加速構建。

2023 年公司着力推進儲能轉型,項目建設方面,公司所屬敦煌市匯宏礦業開發有限公司6000 噸/年高純五氧化二釩選冶生產線(一期3000 噸/年)已於2023 年6 月底如期開工建設,預計2024 年四季度投產,達產後將佔據國內石煤提釩20%左右市場份額;公司所屬張家港德泰儲能裝備有限公司1000MW 全釩液流電池儲能裝備製造基地(一期300MW)已於2023 年6 月底如期開工建設,一期項目預計2024 年四季度投產,達產後將佔據目前國內全釩液流電池10%左右市場份額。資源獲取方面,公司通過股權併購取得了安徽省石臺縣龍嶺釩礦採礦權,增加了平均品位0.93%、評審確認134.74 萬噸的五氧化二釩資源量,進一步加大了公司在優質釩礦資源上的優勢。

盈利預測與估值

我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤 26.73/28.9/30.7 億元,同比增長17.96%/8.13%/6.25%;EPS 爲0.12/0.13/0.14 元,對應PE 爲11.22/10.38/9.77 倍,維持“增持”評級。

風險提示

煤價下跌超預期;煤炭產量不及預期;釩液流電池項目推進不及預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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