2023 年業績低於預期：京東方精電是京東方旗下唯一車載顯示模組和系統運營平台，爲客戶提供車載顯示總成及智慧車載顯示系統。2023 收入107.6 億港元，增加0.4%；淨利潤4.75 億港元，下降18%，低於市場預期。業績壓力主要來自二季度產品價格承壓、人民幣貶值、庫存減值以及成都工廠投產爬坡帶來的成本壓力。
保持行業領先地位：根據Omidia 數據，1）車載顯示模組總出貨量、2）中大尺寸（8 英寸及以上）出貨量，3）氧化物及LTPS 出貨量，未來3 年全球複合增長率分別爲4.4%、8.35%和18.16%。京東方精電在全球車顯示屏市場交付數量、面積均維持市場份額第一。
在超大尺寸汽車顯示屏、曲面顯示器及顯示系統、PHUD、增強型動態實景抬頭顯示器（AR-HUD）、CMS、座椅扶手屏幕、側門屏幕、後翻轉屏幕、副駕駛屏幕有充分的技術儲備。傳統產品A-Si 模組今年競爭壓力大，公司重點突破LTPS/Oxide 等高端產品，全球首發14.6英寸四路高清（QHD）Oxide 顯示產品已經開始進入批量生產階段；DB Cell 和Mini LED 顯示屏已經取得多個知名車廠項目；多個車載f-OLED 顯示屏進入批量生產階段。
海外市場潛力大：海外車載顯示屏市場遠大於國內市場，公司成立海外攻堅任務團隊，預計2024 年客戶端39 個項目進入量產階段，海外市場實現雙位數增長。
成都車載顯示基地滿產：成都車載顯示基地設計產能年產1500 萬片，覆蓋範圍4.75-44.8 英寸，是全世界最先進、量產尺寸最大的專項車載模組生產基地，2023 年全面滿產，年末直行率約90%，良率約97%。2024 上半年訂單充足。公司實行自產和ODM 並行的輕資產策略。成都工廠的持續優化將對2024 年業績產生正面貢獻。
目標價9.06 港元，買入評級：預測公司2024-2025 年的收入分別爲126 億港元、136 億港元和152 億港元，歸屬於母公司的淨利潤分別爲5.4 億港元、6.15 億港元和7.6 億港元。給予公司目標價爲9.06 港元，對應2024 年的15 倍PE 估值，較現價有47.8%的上漲空間，給予買入評級。