事件描述
鵬鼎控股發佈2024 年4 月營業收入簡報：公司2024 年4 月合併營業收入爲人民幣22 億元，較去年同期的合併營業收入增加52.21%。
事件評論
消費電子拐點已至，創新驅動行業成長。自2022 年以來，以智能手機及平板電腦等爲代表的消費電子行業持續疲軟，給公司短期業績增長帶來壓力。直至2023 年第四季度，受益於摺疊機逆勢增長疊加AI 手機注入創新動能，全球智能手機市場同比增長8%，結束了連續七個季度的下滑，步入溫和復甦階段。此外，隨着AI 應用賦能PC 及平板產品，AI PC 類產品預計快速增長，整個消費電子產業鏈正在迎來新一輪的創新發展週期。中長期看，隨着軟件端的升級變化帶動對硬件技術要求的提升，推動PCB 向着更高精密度方向發展，積極佈局高端FPC、HDI 和SLP 的鵬鼎控股有望充分受益。
AI 浪潮持續疊加汽車電子發展，打開公司第二增長極。展望後市，AI 技術帶來的巨大算力需求，打開了AI 服務器的市場空間，也帶來相關PCB 產品需求的快速增長。公司積極佈局FPC 和高階HDI 產品，在AI 服務器及汽車電子等領域都進行了產品及技術的研發佈局。在汽車電子領域，公司率先完成雷達運算板的順利量產，且激光雷達及雷達高頻天線板開始進入量產階段。在AI 服務器領域，公司在技術上持續提升厚板HDI 能力，因應未來AI 服務器的開發需求，目前主力量產品板層已升級至16~20L 以上水平。除開拓海外客戶，公司還積極開拓國內服務器相關領域客戶，目前與國內主流服務器供應商的認證計劃如期開展。隨着公司積極推動新興領域佈局，AI 浪潮與汽車電子化的持續發展有望打開公司第二增長極。
維持“買入”評級。公司近年來不斷提升產品技術水平，在高階HDI 類等產品上積累了雄厚的技術實力，積極佈局汽車、服務器等領域，堅持發展高階，緊跟市場潮流與趨勢，佈局方向包括AI 手機、AIPC、摺疊機以及AI 服務器、汽車電子等市場，打造全方位的PCB 產品一站式服務平台。隨着公司持續推動汽車與服務器領域業務的快速發展，公司有望捕捉髮展機遇，獲取新的發展動能。預計2024-2026 年公司將實現歸母淨利潤38.38億元、45.53 億元、49.37 億元，對應當前股價PE 分別爲16.05 倍、13.53 倍、12.48 倍，維持“買入”評級。
風險提示
1、技術創新不及預期；
2、下游需求增長不及預期。