西南證券股份有限公司王謀近期對南芯科技進行研究併發布了研究報告《2024年一季報點評：業績亮眼，消費、汽車預計將保持高成長》，本報告對南芯科技給出買入評級，認爲其目標價位爲45.00元，當前股價爲33.69元，預期上漲幅度爲33.57%。
南芯科技(688484)
投資要點
業績總結：2024年4月30日，公司發佈2024年第一季度報告。2024Q1，公司實現營業收入6.0億元，同比增長110.7%，環比增長4.8%；實現歸母淨利潤1.0億元，同比增長224.8%，環比增長23.9%；實現扣非歸母淨利潤1.0億元，同比增長226.7%，環比增長32.8%。
業績亮眼，保持高研發投入。此前公司發佈2023年年報：1）營收端：公司實現營業收入17.8億元，同比增長36.9%，其中移動設備電源/通用充電管理芯片/適配器電源管理芯片/汽車電子芯片分別實現收入13.8/2.0/1.6/0.3億元，分別同比增長38.5%/2.1%/88.5%/89.0%。2）利潤端：公司實現歸母淨利潤2.6億元，同比增長6.2%；公司毛利率/淨利率分別爲42.3%/14.7%，分別同比下降0.7pp/4.2pp。3）費用端：公司銷售/管理/研發費用率分別爲4.4%/8.6%/16.4%，分別同比上升0.1pp/2.3pp/2.1pp，其中2023年公司研發費用絕對值爲2.9億元，同比增長57.0%。
手機持續豐富充電鏈路產品線，有望持續提升單機價值量。公司通過應用場景牽引，完善在智能手機整體充電鏈路的產品佈局，逐漸將手機產品從電荷泵爲主，拓寬爲電荷泵、charger、鋰電保護、無線充、AMOLED供電芯片多產品佈局。公司藉助有線充電芯片和國內主流手機廠商達成深度合作關係，並積極推進其他產品線在手機領域的導入，有望提高公司產品在手機中的單機價值量至20元+。
汽車電子高增，工業領域有望開拓新領域。2023年，公司汽車電子業務營收同比增長89.0%，從車載無線充、有線充切入汽車頭部廠商，憑藉快速迭代和持續創新能力，不斷拓展新品類佈局，在汽車儀表、智能座艙、ADAS和BMS等領域規劃佈局：2023年，USB及無線充電方案在客戶端實現大規模量產；高性能DC-DC電源芯片、HSD芯片、E-fuse芯片等新產品在客戶端實現規模送樣，部分客戶已經進入項目定點設計階段。在工業領域，公司持續豐富產品品類，計劃實現工業領域端到端的產品佈局，並在儲能、無人機、電動工具、通信等領域取得一定成效，未來有望進一步導入工業電源、AI Power等領域。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026年，公司營業收入分別爲24.6/32.5/40.9億元，歸母淨利潤分別爲4.2/5.9/8.1億元。考慮到公司主營的電荷泵產品集成度高、覆蓋功率段全面、在電荷泵競爭下仍然保持較高毛利率，手機產品線豐富後有望將單機價值鏈大幅提升，以及公司在汽車電子方面的佈局，我們給予公司2024年45倍PE，對應目標價45.00元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：消費需求增長不及預期、競爭格局惡化、新品進展不及預期等風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華金證券孫遠峯研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.89%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4億，根據現價換算的預測PE爲35.84。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲43.8。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。