5月12日,國電電力獲華源證券增持評級,近一個月國電電力獲得11份研報關注。
研報預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲75、80、96億元,當前股價對應2024-2026年PE分別爲13、12、10倍。中性偏保守假設下,公司內在價值爲440(火電)+480(水電)+420(新能源)-200(其他板塊等)=1140億元,較當前市值仍有20%向上空間。公司高度重視股東回報,爲首家執行半年度權益分派的火電央企。在國企改革考覈升級下,公司或將承擔改革先鋒職責。
研報認爲,公司是國家能源集團旗下綜合性能源平台。作爲集團旗下核心電力上市平台,明確打造集團公司“常規電力能源轉型排頭兵,新能源發展主力軍,世界一流企業建設引領者”,火水風光協同發展。我們分析公司最核心的優勢是多板塊業績互補,提供業績更高的穩定性,尤其是大渡河水電的現金流價值和準煤電一體化帶來的成本優勢,賦予公司更強的抗風險能力,使公司業績更加“去週期”化。雙碳戰略下各電力集團綠電轉型加速,公司作爲集團旗下核心電力平台,規劃十四五新增35GW新能源目標。
風險提示:煤價上漲超預期、減值超預期、新能源裝機不及預期。