事件：
普蕊斯近期發佈2023 年及2024 年一季度報告：2023 年公司實現收入7.6億（+29.7%），主要是由於外部經營環境對臨床試驗項目開展的干擾逐步消除或減弱，項目業務進度恢復較大所致；實現歸母淨利潤1.3 億（+86.1%），主要由於報告期內項目執行效率有所提升所致；實現扣非歸母淨利潤1.1 億（+70.6%）。2024Q1 公司實現收入1.8 億（+17.4%）；歸母淨利潤2273.7萬（-10.2%），主要由於報告期內收到政府補助金額同比下降較多所致，扣非歸母淨利潤1957.0 萬（+7.7%）。
公司SMO 業務實現快速增長，營銷能力加大建設2023 年SMO 業務收入7.6 億（+29.7%），公司自成立以來即注重內部SOP的制定、積累和更新，截至目前已建立了一套科學詳實的涵蓋270 餘份的SOP 制度文件，用於指導和規範員工開展SMO 業務中的各項操作。從費用端看：2023 年銷售費用較上年同期同比增長49.3%，銷售費用率1.1%，主要由於公司銷售團隊人員和薪酬增加以及爲擴大業務開展相關市場活動的投入增加所致；管理費用較上年同期同比減少5.4%，管理費用率5.5%，主要由於職工薪酬及服務費減少所致；研發費用同比增長7.8%，研發費用率4.6%，主要由於公司研發投入增加所致。
項目數量持續增加，服務能力不斷加強
公司2024Q1 累計參與SMO 項目超過3100 個，較2023 年末繼續增加100個左右；在執行項目數量爲1885 個，較2023 年末增加53 個。截至2024Q1報告期末，公司員工人數由2023 年末的4186 人繼續增至4407 人，其中業務人員超過4200 人；服務超過930 家臨床試驗機構，臨床試驗機構可覆蓋能力爲1300 餘家，服務範圍覆蓋全國超過190 多個城市。
投資建議與盈利預測
2023 年公司存量不含稅合同金額爲18.81 億元（+24.97%），新籤不含稅合同金額12.92 億元（+23.89%），訂單充足。預計公司2024-2026 年營收分別爲9.04/10.85/13.24 億，對應增速分別爲19.00%/20.00%/22.00%；歸母淨利潤分別爲1.59/1.93/2.36 億， 對應增速分別爲18.14%/21.25%/22.14%；對應EPS 爲2.00/2.43/2.96 元/股，對應PE 爲23.40/19.30/15.80X。維持“買入”評級。
風險提示
行業競爭加劇風險、新訂單不確定性風險、醫療行業投融資不確定性風險、行業政策變化等風險。