國元證券股份有限公司李典近期對皖新傳媒進行研究併發布了研究報告《2023年年報及2024年一季報點評：核心主業穩健增長，數字化升級值得期待》，本報告對皖新傳媒給出買入評級，當前股價爲7.38元。
皖新傳媒(601801)
事件：
公司發佈2023年年報及2024年一季報。
點評：
歸母淨利潤實現穩健增長，積極分紅回饋股東
2023年，公司實現營業收入112.44億元，同比微降3.79%；實現歸母淨利潤9.36億元，同比提升32.21%；扣非歸母淨利潤實現7.54億元，同比提升9.66%。分區域看，安徽省內外業務年度毛利率分別爲20.8%和51.0%，較去年提升1.8pct和5.7pct。2024Q1公司實現營業收入29.29億元，同比降低5.44%，實現歸母淨利潤2.93億元。公司發佈2023年利潤預分配方案，向全體股東每10股派現金股利人民幣3.05元（含稅）。
核心主業毛利水平提升，積極推進書店線上線下全場景融合
2023年，受學生人數及銷售品種增加的影響，教材圖書業務實現營收17.51億元，同比增長2.43%，業務毛利率25.24%，同比提升3.27pct；一般圖書及音像製品實現收入45.19億元，同比提升6.57%，主要由於文教類圖書及電商平台圖書銷售增加，毛利率34.56%，較去年微減0.61%。公司推進書店線上線下業務場景全方位融合，目前已覆蓋全省200家門店，用戶42萬人，同比增長203%，月均訪問人次14.06萬，同比增長120%。研發“皖新企業購”小程序，已服務115個企事業單位，年內合同金額破億元。
持續做強供應鏈服務體系，科技充分賦能智慧教育
2023年，供應鏈及物流服務業務實現營收37.98億元，同比微減3.54%。公司推進綜合型園區建設與投產，全年新增簽約客戶30餘家，聯寶原材料倉自研數字化管理系統全面上線，作業效率提升15%以上；民生供應鏈業務加速拓展，皖新徽三全年營收同比增幅達82.23%。公司推進研學教育，點亮皖新研學品牌，2023年銷售收入3763萬元，同比增長607.33%，高質量推進智慧學校業務，完成54個智慧課堂項目，開發微課客戶端數字內容課程659節，充分利用AI等新技術實現智慧教育內容和渠道的雙升級。
投資建議與盈利預測
公司深耕安徽，核心教材教輔發行業務經營穩健，AI+教育、智慧校園等多賽道佈局有望貢獻業績新增量。我們預計2024-2026年公司實現歸母淨利潤7.75/9.69/11.48億元，EPS分別爲0.39/0.49/0.58元，對應PE19/15/13倍，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險；新業務拓展不及預期風險；行業競爭加劇風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，天風證券孔蓉研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.07%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利10.51億，根據現價換算的預測PE爲13.92。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲8.06。
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