今年以来，资金借道ETF入市。数据显示，截至5月8日，ETF市场自年初以来合计净流入3511.9亿元，相比去年同期的262.19亿元的净流入，增长12倍有余。

沪深300最“吸金”，截至5月8日，易方达沪深300ETF净流入已经超过823亿元，该产品的基金份额达788.96亿份，资产净值升至1397.65亿元。此外，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF，资金净流入均在500亿元以上。

外资持续涌入，也助推A股的技术性牛市行情。2月份以来，北向资金大幅流入，今年以来北向资金净买入达到790.86亿元。

全球市场方面，近3个月以来，A股涨幅排名全球前列。今年2月5日至今，香港市场中恒生指数涨幅最大，达到22.08%。A股市场方面，创业板指数和上证指数，累计涨幅分别为21.14%、15.54%。美国三大指数仅标普500指数涨幅超过5%，道指、纳指涨幅均低于5%。

值得一提的是，上证指数迈入技术性牛市并非带来全面普涨行情。从2月5日上证指数低点涨起来，涨幅超过20%的个股，只占35.96%，又是“结构性牛市”。

据不完全统计，上涨指数今年以来上涨6%，沪深两市5114只个股中位数为-13%，跑赢大盘指数的个股只有914家，占比只有17.87%。

大A技术性牛市要跑赢大盘，还是需要一些技术的。

根据西部证券统计，上证指数年化涨幅向上突破超过20%作为技术性牛市确认的标志，2012年到2023年，市场共四次达到技术性牛市标准，分别是：

第一轮(2014年6月-2014年11月):宽松货币政策+国企改革超预期推动，牛市初期低估值蓝筹风格占优，顺周期行业领涨;

第二轮(2016年6月-2017年3月):经济预期转好+供给侧改革初见成效推动，牛市初期地产板块占优，风格偏向大盘稳定;

第三轮(2019年1月-2019年12月):宽松货币政策+中美关系缓和推动，牛市初期，市场偏向消费、科技，食品饮料领涨;

第四轮(2020年3月-2021年1月):疫后经济复苏+宽松货币政策推动，牛市初期，市场偏向消费、成长，公共事业领涨。

复盘过去四轮技术性牛市行情，宽基指数涨幅突破20%往往需要以下多个条件的共振:1.国内经济向上周期得到验证;2.货币政策持续宽松;3.国内经济体制改革政策取得突破;4.外部环境的边际改善。

技术性牛市与全面牛市有着本质上的区别，技术性牛市有可能是全面牛市的前兆，也可能是市场在经历一段下跌后的强劲反弹。技术性牛市到全面牛市，需要等待市场流动性与强势公司基本面验证。