事件：
公司於2024 年4 月23 日發佈《2023 年年度報告》、《2024 年第一季度報告》。
點評：
2023 年營業收入實現穩健增長，高毛利產品銷售佔比提升2023 年，公司通過不斷調整產品結構，擴大中高端產品產能規模，提高公司高毛利產品銷售佔比，全年實現營業收入6.44 億元，同比增長8.17%；實現扣非歸母淨利潤0.50 億元，同比增長58.55%；經營活動產生的現金流量淨額爲1.16 億元，同比增長35.78%。分產品來看，條碼碳帶實現收入5.78 億元，同比增長6.50%，毛利率爲31.22%，同比提升8.3 個百分點；打碼碳帶實現收入0.05 億元，同比增長67.39%；傳真碳帶實現收入0.04 億元，同比減少5.53%；水轉印碳帶實現收入0.04 億元，同比增長109.94%；其他產品實現收入0.54 億元，同比增長22.02%。2024 年第一季度，公司實現營業收入1.67 億元，同比增長18.11%；實現扣非歸母淨利潤0.21 億元，同比增長115.82%。
提升中高端產品的生產能力，繼續推進全球本地化戰略2023 年，公司全資子公司天浩科技公司的產線與安徽維森公司的產線進行整合升級，通過產線整合、工藝改進、流程優化、智能化改造升級等舉措擴大中高端產品的生產能力、提高產品質量性能和市場佔有率。通過改善和改良工藝技術水平和配方提高產品質量、降低產品成本，同時進一步豐富產品線，滿足市場多元化的需求。公司繼續推進全球本地化戰略，進一步深化全球營銷渠道建設，新增越南子公司，根據當地市場的需求提供快速交付、定製服務等，在全球本地化過程中努力實現當地銷售扁平化，減少流通成本。
持續加大研發投入，變更募集資金項目擴大中高端產品的市場份額公司自設立以來就一直重視研發，擁有大量的技術配方和工藝成果，研發重點以熱轉印碳帶更加綠色環保、更加普遍適用和更具專業用途爲目標。2023年，公司的研發投入爲2231.97 萬元，同比增長20.74%。公司始終堅持以客戶應用爲導向，不斷加大對技術研究和新產品開發的資源投入，提高產品競爭力。公司於2023 年12 月21 日召開2023 年第三次臨時股東大會，同意將發行可轉債的募集資金尚未使用部分及其利息收入、理財收益全部用於“年產2.3 億平米智能識別材料生產線（二期）項目”，該項目主要用於生產TTO 高速邊壓碳帶，有助於公司進一步擴大中高端產品的市場份額。
盈利預測與投資建議
公司是熱轉印碳帶領域的龍頭企業，在世界範圍內具有較高的知名度和競爭優勢，未來持續成長空間廣闊。預測公司2024-2026 年的營業收入爲7.76、9.08、10.47 億元，歸母淨利潤爲0.82、1.07、1.29 億元，EPS 爲0.54、0.70、0.84 元/股，對應的PE 爲23.34、17.93、14.87 倍。考慮到行業的成長空間和公司業務的持續成長性，維持“買入”評級。
風險提示
主要原材料價格波動風險、市場價格波動風險；核心技術泄密及核心技術人員流失風險；國際貿易風險；匯率波動風險；商譽減值風險。