太平洋證券股份有限公司王亮,王海濤近期對國光股份進行研究併發布了研究報告《堅持“三調”定位，公司業績創歷史新高》，本報告對國光股份給出買入評級，當前股價爲16.31元。
國光股份(002749)
公司發佈2023年年報和2024年一季報，2023年公司實現營業收入18.59億元，同比提高12.82%，實現歸母淨利潤3.02億元，同比提高165.89%。2024年一季度，公司實現營業收入3.66億元，同比提高9.25%；實現歸母淨利潤0.68億元，同比提高24.24%。公司擬每10股派發現金紅利2.5元（含稅）。
銷量和盈利能力大幅提升，公司業績創歷史新高。2023年公司實現營業收入18.59億元，同比提高12.82%，實現歸母淨利潤3.02億元，同比提高165.89%。2024年一季度，公司實現營業收入3.66億元，同比提高9.25%；實現歸母淨利潤0.68億元，同比提高24.24%。儘管部分產品價格跟隨成本下降，但公司整體盈利水平大幅提升，2023年公司毛利率達到41.69%，同比提高了3.79個百分點。其中，農藥和化肥的毛利率分別達到43.91%和35.62%，分別提高了4.38和3.25個百分點。農資產品的剛性需求特徵明顯，疊加植物生長調節劑市場的快速發展，公司2023年農藥銷量同比增長了24.86%，其中植物生長調節劑銷量同比增長了28.84%。
苦練內功，登記證件和經銷商規模不斷擴大。2023年公司新獲得登記證16個（其中植物生長調節劑10個），對13個登記證擴大了使用範圍；新增肥料登記證12個。截止2023年，公司共計有307個農藥產品登記證（其中植物生長調節劑登記證129個），110個肥料登記證。截至2023年底，公司的渠道客戶已經超過了5800家，較2022年年底的4500家大幅增加約1300家，多渠道市場的拓展工作和多品牌戰略得到快速落實。登記證件的不斷豐富和渠道建設將爲公司的持續、健康增長打下堅實的基礎。公司可轉債項目“年產22,000噸高效、安全、環境友好型製劑生產線搬遷技改項目”、“年產50,000噸水溶肥料（專用肥）生產線搬遷技改項目”已於2023年開工建設；“年產1.5萬噸原藥及中間體合成生產項目”也計劃於2024年開工建設，有望爲公司的長期發展提供產能保障。
投資建議：預計2024-2026年EPS分別爲0.82元、0.97元、1.14元。維持“買入”評級。
風險提示：成本大幅波動；植物生長調節劑市場需求不及預期；公司產能投放延遲；農業、園林政策變化引起異常情況。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，民生證券劉海榮研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.99%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.76億，根據現價換算的預測PE爲19.19。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲19.48。
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