公司發佈2023 年年報和2024 年一季報，2023 年公司實現營業收入33.34 億元，同比下降30.12%，實現歸母淨利潤2.80 億元，同比下降42.41 %。
2024 年一季度，公司實現營業收入9.59 億元，同比提高23.28%；實現歸母淨利潤1.54 億元，同比提高672.53%。公司擬每10 股派發現金紅利2.3元（含稅）。
製冷劑價格上漲，2024Q1 業績大幅改善。2023 年公司實現營業收入33.34 億元，同比下降30.12%，實現歸母淨利潤2.80 億元，同比下降42.41%。
2024 年一季度，公司實現營業收入9.59 億元，同比提高23.28%；實現歸母淨利潤1.54 億元，同比提高672.53%。2023 年10 月24 日，生態環境部召開常務會議，審議並通過了《2024 年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》，三代製冷劑供給約束正式落地。根據生態環境部公示，2024 年全國HCFC-142b、HCFC-22 生產配額分別爲9,355 噸、180,503 噸，三美股份生產配額分別爲1,706 噸、9,547 噸，佔比分別爲18.24%、5.29%；2024 年全國HFC-134a、HFC-125、HFC-32、HFC-143a 生產配額分別爲215,670 噸、165,668 噸、239,563 噸、45,517 噸，三美股份生產配額分別爲51,506 噸、31,498 噸、27,779 噸、6,285 噸，佔比分別爲23.88%、19.01%、11.60%、13.81%。在配額政策出臺、下游空調排產超預期的背景下，製冷劑價格大幅上漲，公司一季度製冷劑均價達到23,829 元/噸，同比上漲了8.47%、環比上漲了25.71%。製冷劑價格上行帶動公司毛利率提升，2024Q1 公司銷售毛利率爲22.77%，同比提升了12.63 個百分點。
內生擴張持續向含氟新材料傾斜。公司積極佈局新材料、新能源等業務領域，並向氟化工下游高附加值領域延伸。目前，公司已佈局的項目有：年產3000 噸（一期爲500 噸）LiFSI、5000 噸FEP、5000噸PVDF、6000 噸六氟磷酸鋰及100 噸高純五氟化磷（PF5）、1200 噸R116、2 萬噸高純電子級氫氟酸等項目。
投資建議：三美股份是國內氟化工的先進企業，製冷劑行業政策落地有望推動公司經營持續向好。預計公司2024/2025/2026 年EPS 分別爲1.05 元、1.25 元、1.31 元，維持“買入”評級。
風險提示：產品價格下跌、需求下滑、項目推進不及預期等。