事件
公司發佈2024 年一季報，根據公告，公司24Q1 實現收入6.02 億元，同比增長110.68%，環比增長4.70%；實現歸母淨利潤1.01 億元，同比增長224.79%，環比增長24.69%；實現扣非歸母淨利潤1.00 億元，同比增長226.69%，環比增長33.33%；毛利率42.57%，淨利率16.71%。
終端需求回暖，主營業務穩健增長
在終端需求逐漸回暖的同時，公司圍繞應用場景不斷拓寬產品佈局，持續推出有市場競爭力的產品，在手訂單飽滿，業績持續向好，實現了收入與利潤的環比增長。
智能手機電源管理芯片全鏈路覆蓋，提高單機價值量公司手機有線充電芯片持續推出更高集成度、更高性能的產品，最高可實現300W 快充功率，進一步維持業內領先地位，幫助客戶進一步提高產品的充電功率和使用體驗。並且，公司通過應用場景牽引，完善在智能手機整體充電鏈路的產品佈局，實現有線充電、無線充電、屏驅動芯片和鋰電保護芯片等全覆蓋，積極推出其它產品線在手機領域的導入，提高公司產品在手機中的單機價值量。
汽車電子業務重點投入，取得明顯進展
公司高度重視汽車電子業務，投入衆多資源，同時進行多個項目的開發。
公司從車載無線有線充切入汽車頭部廠商，憑藉快速迭代和持續創新，不斷拓展新品類佈局，在汽車儀表、智能座艙、ADAS 和BMS 等領域開展產品佈局規劃。公司USB 及無線充電方案在客戶端已實現大規模量產，高性能DC/DC 電源芯片、HSD 芯片、E-fuse 芯片等新品在客戶端實現規模送樣，部分客戶已進入項目定點設計階段。
豐富產品矩陣，積極拓展工業應用市場
公司持續豐富產品品類，計劃實現工業領域端到端的產品佈局，積極拓展產品在工業等領域的市場，並在儲能、無人機、電動工具、通信等領域取得一定成效，未來有望進一步導入工業電源、AI Power 等領域。此外，公司主要晶圓供應商均爲本土企業，且公司將產能向頭部供應商傾斜，增加訂單需求，能夠獲得更好的價格優勢，進一步提升產品競爭力。
投資建議
我們原預計公司2024~2025 年歸母淨利潤爲3.55/4.81 億元，現調整盈利預測，預計公司2024~2026 年歸母淨利潤分別爲3.90/5.05/6.21 億元，對應PE 爲37.75/29.14/23.70 倍，維持“增持”評級。
風險提示
下游需求恢復不及預期、新品研發不及預期、市場競爭加劇。